《机警理财日报》第178期

据“南财理财通”最新数据，截至10月25日，全市场共发行理财产品162351只，产品风险等级主要集中在二级（中低风险）。其中，一级（低风险）的产品占比16.59%，二级（中低风险）的产品占比67.76%，三级（中风险）的产品占比14.46%，四级（中高风险）的产品占比0.65%，五级（高风险）的产品占比0.54%。

就投资性质来看，固收类产品占比77.83%，固收类产品仍是主流；混合类产品占比21.49% ；权益类产品占比0.68%；商品及金融衍生品类产品占比0.003%。

课题组将固收类产品分为纯固收、“固收+”、现金管理类，其中，在纯固收上，课题组根据不同产品期限进行分类榜单统计。本期《机警理财日报》将重点聚焦银行理财公司短期限纯固收产品（投资周期1-3个月）。

所有榜单来自南财理财通AI机器人全自动化24小时实时排名，如对数据有疑问，欢迎联系研究助理：19521241569（微信同号），还可申请南财理财通试用账号，查看最全银行理财数据。

南财理财通【理财风云榜】理财公司1-3个月纯固收类产品收益表现（截至10月25日）

21世纪经济报道记者薛茹云上海报道 截至10月25日，理财公司1-3个月纯固收榜（不包含1个月）有6家理财公司上榜，分别为南银理财、中银理财、兴银理财、招银理财、宁银理财、交银理财，上榜产品数量分别为1只、2只、3只、2只、1只、1只。其中，南银理财“珠联璧合鑫悦享1908三个月定开”近3个月年化收益率为4.068%，在此次榜单中排名第一。排名第二的为中银理财的“稳富(季季开)0120”，近3月年化收益率为3.774%。

与9月14日南财理财通发表的榜单数据对比（详见关联文章），上月排名第5、第10的均为建信理财产品以及排名第2、第8的工银理财产品，本月双双跌出前10，而上月并未有城商行理财公司产品上榜，本月连连杀出宁银理财、南银理财2匹黑马，南银理财“珠联璧合鑫悦享1908三个月定开”甚至冲到榜首。可见理财公司在短期限纯固收产品上角逐激烈，浪花淘尽英雄，少见“一家独大”画面。

南银理财“珠联璧合鑫悦享1908三个月定开”成立于2019年8月22日，投资性质为固定收益类，运作模式为开放式净值型，内部风险评级为二级（中低风险）。

该产品同时面向个人客户、公司客户、金融机构客户销售，起购金额1万元，递增金额1000元。

值得注意的是，该产品的业绩比较基准分为两种：针对个人客户和公司客户，业绩比较基准为“1年定期存款基准利率+2.3%”；针对金融机构客户，业绩比较基准为“1年定期存款基准利率+1.8%”。

在产品收费上，该产品销售费率为0.20%/年，个人客户、公司客户、金融机构客户的固定管理费率分别为0.40%/年、0.40%/年、1.90%/年，托管费率为0.02%/年，不收取申购费、赎回费。

在投资策略上，该理财产品投资于固定收益类资产的比例不低于 80%，自上而下进行资产配置，构建投资组合方案，控制回撤幅度，该产品投资的信用类债券评级不低于AA。

据南财理财通数据，截至2021年6月30日，“珠联璧合鑫悦享1908三个月定开”的份额总额为67.6712亿份，产品份额净值为1.0065元，资产总净值为68.1161亿元。这一规模相较于2021年第一季度有所上升，截至2021年3月31日，该产品份额总额62.7789亿份，产品份额净值1.0042元，资产总净值63.0409亿元。

“珠联璧合鑫悦享1908三个月定开”纯债投资，城投债受宠

在资产投资组合上，“珠联璧合鑫悦享1908三个月定开”100%投向债券类资产，为纯债产品。与2021年第一季度相比，债券类资产占比有所上升，据2021年第一季度报告显示，债券类资产占比97.32%，银行存款占比0.13%，应收利息占比2.55%。

根据该产品2021年半年度运作报告， 报告期末按公允价值资产净值比例大小排序的前十名资产为“20进出02”、“17兰州城投PPN004”、“19苏科技城PPN001”、“19嘉兴秀洲PPN002”、“18国裕01”、“18农发12”、“19青山湖PPN001”、“18中建四局MTN002”、“19诸资01”、“17余经01”，前三大持仓分别占产品资产净值比例为2.92%、1.49%、1.48%，后七笔债券投资则占比均为1.47%。

城投债依然受宠。具体而言，“17兰州城投PPN004”报告期末公允价值1.017亿元，为该产品第二大持仓。该笔私募债票面利率为6.17%，在银行间市场流通，主承销商为招商银行、民生银行。其最近一次成交日期为2021年6月22日，下一付息日为2021年10月30日，债券当前所剩余额8亿元。发行人为兰州市城市发展投资有限公司为地方国有企业，主体信用评级为AA+级，2020年营收34.18亿元，总资产为1144.29亿元，资产负债率为74.85%。

“19苏科技城PPN001”为第三大持仓，报告期末公允价值1.005亿元。该笔债券由苏州科技城发展集团有限公司发行，票面利率5.6%，主体信用评级AA级。“19青山湖PPN001”发行人为浙江杭州青山湖科技城投资集团有限公司，主体信用评级为AA+级。

2021年1月18日，浙江杭州青山湖科技城投资集团有限公司公告称，公司注册资本由3亿元人民币变更为30亿元人民币，由公司股东杭州市临安区国有股权控股有限公司认缴出资，其中17亿元由资本公积转增，剩余10亿元以货币方式出资，并将在2029年12月31日前足额缴纳。

此外，截至2021年上半年末，“珠联璧合鑫悦享1908三个月定开”未进行非标资产投资。

产品上半年债券投资收益-116.894万元，利息收入力挽狂澜

作为一款纯债产品，“珠联璧合鑫悦享1908三个月定开”债券投资收益如何？从该产品上半年度利润表中可以管窥一二。

从收入来看，“利息收入”达1.739亿元，而投资收益则表现为损失，“投资收益”-116.894万元，均为债券投资损失，收入总额为1.727亿元。“费用”总计为0.269亿元，利润总和为1.4586亿元，净利润1.4586亿元。

上述数据显示，该产品上半年利润主要来源于利息收入，在债券投资上出现小幅损失。

南银理财在产品上半年报中表示，上半年债券收益率冲高回落。2月中下旬，受资金面边际收紧、海外输入性通胀压力抬升影响，长端10年期国债收益率快速冲高至3.27%附近。二季度以来，央行货币政策维持中性，地方债发行节奏慢于市场预期，机构配置资金推动收益率缓步下行。5月中下旬，政策层面连续发声稳定市场预期，大宗商品价格冲高回落，叠加资金面超预期宽松，长端收益率回落至年内低位，10年期国债最低下行至3.06%附近，部分交易型资金止盈离场。6月后，债市交易情绪收敛，市场关注点回到地方债供给节奏和海外美联储政策动向，10年期国债围绕3.1%附近波动，无趋势性行情。

管理人预计，后续部分区域经济实力偏弱、层级较低的城投类主体再融资难度将进一步加大，应注意规避。

资产负债表拆解

值得注意的是，南银理财在运作报告中还披露了产品资产负债表（未经审计）。以2021年半年报为例，截至2021年6月30日，“珠联璧合鑫悦享1908三个月定开”资产总计70.5853亿元，负债总计2.4693亿元，所有者权益总计68.1161亿元。

从资产来看，其中“银行存款”科目期末余额为1288.99万，“存出保证金”期末余额为36.6612万元，“交易性金融资产”期末余额为68.5601亿元，“应收利息”期末余额为1.8927亿元。交易性金融资产中，“债券投资”、“资产支持证券投资”余额分别为68.0601亿元、5000万元。 

从负债来看，“卖出回购金融资产款”科目期末余额2.4亿元，“应付管理人报酬”科目期末余额222.4806万元，将几笔应付费用科目加总来看，“应付托管费”、“应付销售服务费”、“应付交易费用”几个会计科目合计357.1万元，此外，“应交税费”89.9826万元、“应付利息”23.0904万元。

所有者权益则包含“实收基金”67.6712亿元，“未分配利润”4449.1725万元。

近期进入银行三季报发布期，截至今日，已有7家银行陆续发布三季报，机构总体营收表现优秀，归母净利润增速均录得双位数增长。从资金面来看，近期各路资金势力摩拳擦掌、暗流涌动，银行股总体走强。而多家银行三季报也显示，银行理财净值化转型显著提速。而随着“资管新规”收尾来临，现金压降速度还在加快，进入11月后市值法的推进，也将带来更多市场变化。

南财理财通课题组选取5只近期发售新品供参考。

据南财理财通数据显示，近期，多家理财公司发售的新品中，苏银理财“聚源全明星16期”为混合类产品，业绩比较基准为5.40%，风险等级为R3中等风险，起购金额为1万元，产品期限为1094天。在投资比例上，固定收益类资产占比不高于80%，权益类资产占比不高于50%。

《机警理财日报》是南财理财通、21世纪经济报道旗下投资理财专栏，旨在帮投资者守好“钱袋子”。课题报道组长期关注银行理财，并搭建独有理财数据库，欢迎申请试用。本专栏每日内容各有侧重，周一聚焦固收+产品、周二纯固收产品、周三现金管理类产品、周四混合类产品、周五权益类产品，每周一至周五更新，移动端内容尽在21财经APP，平面内容尽在《21世纪经济报道》报纸【南财理财通】专栏，敬请关注！

（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。本专栏系列文章系南财理财通独家原创，抄袭必究，转载请联系课题组。）

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数据分析师：李高毅

实习研究员：韦霞霞

栏目主编：汤懿兰