正月初五，港交所开盘，电影股飞涨。

2月16日，IMAX China报收18.36港元，涨幅31.14%；猫眼报收16.98港元，涨幅9.55%，早盘一度涨近25%；阿里影业报收1.44港元，涨幅34.58%。

春节档票房冠军《唐人街探案3》，图片来源：片方海报

飞涨

资金涌向电影业背后是，在商业大片与高票价推动下，春节档市场反馈强劲。灯塔数据显示，截至发稿前（18:30），春节档总票房已超68.30亿元，其中，《唐人街探案3》票房超33.13亿元，《你好，李焕英》票房超21.86亿元。在电影春节档推动下，2021年全国累计票房已破106.50亿元。

股价飞涨的相关公司，与春节档联系紧密。档期内，IMAX共有三部电影开画，《唐人街探案3》《刺杀小说家》和《新神榜：哪吒重生》。 其中，《唐人街探案3》 全程使用IMAX摄影机拍摄。据IMAX方面向21世纪经济报道记者所提供数据，截至2月14日，其春节档票房已超约1.6亿。尽管影院仍然限流至少75%，但IMAX今年春节首周末票房比2019年增长45%。

2020年半年报显示，受疫情影响，当期，IMAX China营收666.2万美元，2019年同期为5925.6万美元，同比下降88.8%；录得亏损3524.8万美元，2019同期为2396.5万美元；毛利率由2019年财政年度上半年的盈利69.3%减至亏损60.7%。财报还显示，在中国大陆共有约700家IMAX影院 。

疫情下，网络端作为唯一购票渠道，本就利好猫眼与阿里影业（旗下拥有淘票票）。此外，阿里影业旗下淘票票影视文化公司，还是《唐人街探案3》联合出品方之一；猫眼与阿里影业，均为《你好，李焕英》出品方。

猫眼2020年中报显示，截至6月30日，其营收2.03亿元，亏损4.31亿元。阿里影业中期报告显示，截至9月30日，其营收9.27亿元，亏损1.70亿元。

截至2月16日收盘，猫眼总市值193.08亿港元，阿里影业总市值386.40亿港元。

看好？

港股飞涨下，即将开盘的A股市场成为关注焦点。这里容纳着最多电影公司。

在A股，春节档最大看点莫过于万达电影，其是国内最大院线、影投，亦是《唐人街探案3》主要出品方。

2020年度业绩预告显示，受疫情影响，当年，万达电影预亏61.5—69.5亿元，上年同期为盈利47.29亿元；预计营收59—67亿元，上年同期为154.35亿元。当期，其下属影院600余家，全年新开业影院64家，通过开放特许经营加盟新签约影院310家。

对于万达电影未来规划，万达电影董事长曾茂军曾告诉21世纪经济报道记者，内容与渠道，为两大重点。唐探宇宙所获得的高人气，无异为这一模式镀金。

但《唐人街探案3》在春节档后期日票房被《你好，李焕英》所超越，也预示着全渠道大IP模式所蕴藏风险。

“我们还是个新公司。这几年一直在做系列开发，但是前几年重点做了调整。比如在电视剧方面，并购新媒诚品以后，电视剧产品无论是产出还是播放、收入、利润，在这个行业里面绝对可以前三名。未来，重点在于电影和电视联动，这能显著提高IP打造效率。此外，会形成《唐人街探案》《寻龙诀》等系列。关键还是在IP。”曾茂军称。

值得注意的是，在上个大档期后开盘当日，资本市场反映并不佳，呈收割散户状。在2020年国庆档期（10月1日至8日），全国电影票房共产出39.52亿元，吸引近1亿人次观影。但10月9日，《我和我的家乡》第一出品方北京文化，报收7.99元，下跌4.31%；《姜子牙》主出品方光线传媒，报收14.40元，下跌13.57%；《夺冠》出品方欢喜传媒，报收1.37港元，下跌0.72%；《急先锋》出品方中国电影，报收14.11元，微涨0.14%，疫情前该公司主要营收来源是发行业务；《一点就到家》主出品方阿里影业，报收1.15港元，下跌3.36%。

背后是由于缺乏长链市场，电影行业波动性令市场生畏。春节档能够改变这一预期吗？

《你好，李焕英》或许开了个好头。贾玲导演并主演的该片，为典型剧情片，成本相对可控，依靠好口碑实现了超20亿票房。这代表着，中国电影市场潜力依旧，至少从投资回报上看，依旧可期。

另一头，《你好，李焕英》第一出品方北京文化，则深陷种种财务丑闻中。业绩预告显示，2020年，其预亏6.4—7.9亿元；预计营收3.5—4.5亿元。

当然，股价变化，本身就反映着市场对于电影春节档的纠结心态。2月2日，万达电影涨至22.98元，此后，迎来三连跌，一度跌至20.42元。最终在2月10日，报收22.60元，涨幅4.44%。

中信证券数据显示，在2月10日，主力流入万达电影6.25亿元，流出6.51亿；散户流入8.80亿元，流出8.55亿。春节档前，明显散户更看好万达电影。

电影春节档大爆后，会改变这一切吗？

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