4月9日，国家统计局公布的数据显示，3月份全国工业生产者出厂价格(PPI)同比上涨4.4%，环比上涨1.6%;工业生产者购进价格同比上涨5.2%，环比上涨1.8%。这种涨幅值得关注。

前一天召开的国务院金融稳定发展委员会第五十次会议，再度强调关注大宗商品价格走势。金融委会议要求，要认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，保持宏观金融政策的连续性、稳定性和可持续性，执行好稳健的货币政策，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，促进经济平稳健康运行。

此次物价上涨并非由需求旺盛导致，而是上游大宗商品、原材料和零部件等因为各种原因出现价格上涨。比如3月的数据显示，工业生产者购进价格中，有色金属材料及电线类价格上涨17.3%，黑色金属材料类价格上涨15.6%，化工原料类价格上涨7.1%，燃料动力类价格上涨2.7%。工业生产者出厂价格中采掘工业价格上涨12.3%，原材料工业价格上涨10.1%，加工工业价格上涨3.4%等。

是什么原因导致大宗商品价格上涨呢?首先一个重要原因是，大宗商品在全球货币放水过程中增强了金融属性。我们可以与2009年作比较，当年为应对全球金融危机，各国协调一致放水刺激需求，导致了大宗商品过快上涨。现在，全球虽然经历更大的放水，但因疫情尚未结束，全球需求并未恢复。但美国股市屡创历史新高，大量资金也开始涌入大宗商品期货市场，铜、玉米等价格快速上涨更像是2009年的走势，创下近几年新高。石油、铁矿石、煤炭等的价格也快速恢复到疫情前的水平。金融资本推动的大宗商品价格上涨会引起连锁反应，包括供应商和客户的预防性囤积导致需求上升刺激价格进一步上涨。

其次，一些意外因素导致某些商品价格上涨。比如全球最大的铜生产国智利日前宣布关闭边境，尽管不会影响海上运输以及矿企的正常运作，但资本市场依然做出了反应。此外，5G建设以及疫情下居家办公带来对各类半导体需求的猛增，导致整个产业链产能不足，大幅涨价，抬高了通讯、家电等电子产品的价格，还迫使汽车产业因缺芯而停产。

其三，正是因为上游主要商品被金融化以及中国出口较为旺盛、投资较为积极等需求因素，给了一些产业和企业涨价的冲动，再加上中国很多领域上游过剩产能在过去几年逐步出清，使得在目前的市场环境下，上游企业的议价能力增强，他们会利用这个机会强化供给紧张的氛围，不断试探性涨价，甚至原材料一天一个价，导致下游部门制造企业也开始拒绝订单，避免损失。

可以看出，此次涨价潮是各种国内外因素聚集在一起的“乱涨价”，而非主要因为需求带动，具有阶段性，不可持续。因此，中国不太可能因此调整或收缩货币政策，而是保持宏观金融政策的连续性、稳定性和可持续性，执行好稳健的货币政策。但是，我们可以将国际热钱挡在境外，却无法阻止通过大宗商品价格带来的输入性通胀，而且作为制造业大国，原材料价格普遍上涨将对我们的制造业造成冲击——尽管有很多出口订单，但如果利润被原材料价格的不断上涨所挤压，会对中国实体经济产生不利影响。

中国有空间做出调整应对涨价潮，比如日前国家发改委要求企业增产增供，按冬季最高产量组织煤矿生产。同时，应该增加从其他国家进口铁矿石规模，避免黑色系价格上涨预期持续强化。大豆玉米等可以适当投放储备、增加进口。此外，过剩产能淘汰容易但恢复周期较长，应该适当保持供给弹性避免在特殊时期影响价格过度波动，维持一定产能储备。我们必须重视当前的涨价潮对制造业的影响和冲击，继续做好战略物资的国家储备，提高自产能力，降低输入性因素的影响力。