7月15日，国家统计局公布上半年经济数据。

数据显示，上半年我国国内生产总值约53.22万亿元，可比增长12.7%，两年平均增长5.3%。其中，一季度同比增长18.3%，两年平均增长5.0%；二季度增长7.9%，两年平均增长5.5%，已经大致处于我国5.5%-6%的潜在增速。

上半年我国经济数据不差，但央行却在上周五宣布全面降准，这引发市场热烈讨论，部分认为主要因为我国下半年经济面临下行压力。

7月15日，国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长刘爱华在国新办发布会上回应21世纪经济报道记者提问表示，上半年我国经济持续稳定恢复，为下半年打下较好基础。经济基本面稳中向好的同时，宏观政策保持对实体经济支持力度，有利于为企业纾困解难。随着供需循环、市场信心、内需动力等持续增强，下半年经济有望稳定复苏。

需要指出的是，受局部疫情以及大宗商品涨价等因素影响，二季度经济增长稍弱于市场预期。虽然全年我国经济有望实现8%-9%的高增长，但全年经济增长预期面临向下修正的压力。

7.9%的增长弱于预期

上半年数据来看，我国经济仍在稳定恢复，但各项指标恢复进度差异较大。工业、出口增速较高，但服务业、消费、投资恢复进度较慢。

具体来看，上半年全国规模以上工业增加值两年平均增长7%，比一季度加快0.2个百分点，快于GDP的增速；社会消费品零售总额两年平均增长4.4%，比一季度加快0.2个百分点，但依然慢于GDP恢复进程；固定资产投资两年平均增长4.4%，比一季度加快1.5个百分点，也慢于GDP的增速。

投资方面，起到支撑作用的房地产投资增速有所趋缓，制造业、基建投资增速偏低。上半年，基础设施投资两年平均增长2.4%，比1-5月份略降；制造业投资两年平均增长2.0%，比1-5月份加快1.4个百分点；房地产开发投资两年平均增长8.2%，比1-5月份略降。

进出口形势是2011年以来的高峰，但出口增速在回落、进口增速在走高。以美元计价，上半年我国出口金额累计增长38.6%，进口金额累计增长36%。

中国国际经济交流中心副总经济师张永军对21世纪经济报道记者表示，上半年数据公布前，市场普遍预计二季度经济增速在8%以上，实际只有7.9%，这要弱于预期。从数据上看主要因为投资的贡献下降。制造业和基建投资增长较慢，主要原因是产能比较充足、缺少可大规模投资的领域有关，也可能跟地方资金紧张及加强了环评审核有一定关系。投资数据偏弱，找不到其他更合理的解释，因为今年新增项目不少、投资到位资金也不低。

“消费偏弱，主要是受疫情影响，像餐饮、旅游等服务消费影响较大。另外，当前对课外培训班的规范整治，也使得围绕孩子教育培训相关的消费减少了。”张永军表示。

粤开证券研究院副院长罗志恒对21世纪经济报道记者表示，当前经济仍在持续恢复，两年平均增速来看，一季度经济增长5%，二季度提高到5.5%。不过，原来预期的，从房地产投资和出口为主的经济恢复，切换到制造业投资和消费为主导，实际上这个切换过程比较慢。

“6月部分地区发生的疫情，对服务消费影响较大，像餐饮增速在回落。疫情对消费的影响仍在，当前的边际消费倾向并没有回归到正常水平。上半年大宗商品大幅涨价也是超预期的，上游企业受双碳目标影响，产能受到抑制；中下游企业利润受到挤压，中小企业面临经营困境，没有能力扩大投资。所以，当前中长期贷款虽然在增加，企业利润整体在改善，但存在‘以贷款保运转、以赊销保利润’的现象，企业实际可利用的资金有限”，罗志恒表示。

此外，上半年我国就业形势整体在改善，但青年群体就业压力加大。

国家统计局数据显示，上半年，全国城镇新增就业698万人，完成全年目标的63.5%。6月份，全国城镇调查失业率为5.0%，与5月份持平，比上年同期下降0.7个百分点。但是，毕业季来临，青年群体失业率有所走高。6月份，16-24岁人口调查失业率为15.4%，而1-2、3、4、5月份该数据分别为13.1%、13.6%、13.6%、13.8%。

下半年有哪些扰动因素？

从先行指标来看，我国经济有望延续恢复态势，市场主体经营状况在持续改善。

像我国PMI连续16个月处在景气区间，非制造业商务指数和综合PMI指数也处在较高景气度。WTO最新预计显示，2021年全球货物贸易量有望增长8%，外需复苏步伐在加快。

“随着经济的恢复，下半年经济两年平均增速有望回升，但回升幅度可能不会太大，能稳定在5.5%或略高一些就很不错了”，张永军表示。

刘爱华表示，在我国经济基本面稳定向好的同时，宏观政策继续保持对实体经济的支持力度。支持小微企业和个体工商户的政策在不断落实落地，有利于为企业纾困解难，持续为市场注入活力。

不过，由于去年“前低后高”基数影响，从同比增速来看，2021年我国经济走势将呈现明显的“前高后低”。

机构对于下半年经济走势分析分歧较大。部分认为三季度我国经济同比增速有望在6%以上，四季度可能回落至5%-6%的区间，全年预计能实现8%-9%的较高增长。

5月底6月初，IMF、世界银行、OECD等国际组织发布最新报告，他们对中国2021年全年经济增速预期在8.4%-8.5%左右。

张永军表示，受去年基数影响，今年经济增速波动也比较大。要想在波动中把握住经济增长趋势，难度也比较大。下半年经济增速下行，很大程度是受基数影响，也跟进出口数据有关。受大宗商品价格上涨影响，下半年进口较多，出口可能趋缓，经济核算上的净出口要低于预期，恢复性增长的力量弱于预期。全年经济增速预期值可能需要向下调整。

罗志恒表示，基于二季度经济表现，全年经济增长预期可能要往下调。因为当前经济恢复的动力有所放缓，二季度经济环比增长1.3%，这个水平相较往年同期偏弱。从月度趋势来看，6月工业、投资环比增速也偏低。

所以，在上半年数据发布之前，央行先行宣布全面降准，真是为了对抗下半年经济下行压力？

罗志恒认为，央行全面降准，可能是未雨绸缪地巩固经济恢复的基础。我国经济仍在持续恢复，虽然恢复动能在趋缓，但消费、投资仍在低迷中稳步上升。下半年主要变数在于出口，当前我国出口处于高位，随着世界经济的恢复，我国出口可能回归常态水平。另外，结构性失业问题，也是政策的着力点。

刘爱华表示，关于宏观政策，一方面要看到今年总体经济稳中加固、稳中向好，另外一方面也要看到，目前国内外环境错综复杂，特别是大宗商品价格的上涨，给中小微企业带来的成本压力比较大。针对运行中存在的突出问题，要立足当前、着眼长远，做好跨周期调节，应对好可能发生的周期性风险。尤其是要把培育壮大市场主体放在重要位置，通过优化营商环境，给中小微企业更多的成长空间。