“创投的核心价值在于看见价值，将相关资源以合适的方式聚合在一起，共同将看到的价值呈现出来。”国务院发展研究中心金融研究所副所长、研究员陈道富这样评价PE/VC机构在ESG领域，尤其是推进碳中和进程中的作用。

陈道富首先分析了股权投资基金在ESG领域的积极作用，认为其可以在投资时即推进企业融合ESG理念，让企业在ESG理念的指导下取得更好发展。当前ESG理念和碳中和主题的结合，也带动了新的投资机会。

国务院发展研究中心金融研究所在2017年受中国证券投资基金业协会委托开展《上市公司ESG评价体系》课题研究。陈道富在本次研讨会中从多个维度分享了他对ESG的理解。

陈道富。资料图

他认为，我国当前强调的新发展理念和高质量成长，与中国传统文化中的天人合一是一脉相承的。整体来说，不同的ESG标准反映的是基于文化特征和发展阶段等作出的目标排序。ESG投资既需要目标合理排序方法和组合方法，也需要目标的合理工具进行实现。

ESG理念鼓励企业在追求利润最大化的过程中，尽可能把自身商业行为对环境、社会造成的外部性“内部化”。按照经济学理论分析，ESG重新划定了企业与市场的边界，企业提供的产品和服务的变化将导致需求的变化，进而影响企业以及市场资源配置的变化。

陈道富还提出，在企业的ESG实践中，一家企业的价值得以实现，需要与所在的行业，所处的经济、社会、自然环境和谐发展。

“很多工作（的推进）都在更好实现外部性内部化。”他认为，投资机构和企业都应置身事内，通过ESG实现个体和系统共融，在整体的发展中追求个体的发展。

陈道富强调ESG投资不能停留在概念上，并提出了评估ESG可操作性的三个标准。

第一，需可持续、激励相容地推行ESG。用ESG的理念来推行ESG机制，需要重视ESG理念的推行和嵌入，而不仅是一般的指标和框架的约束。

第二，要兼顾宏观和微观角度的制度设计。从宏观角度要承接全球对价值的共识，结合本国的发展阶段和诉求。从微观角度要考虑到所处行业和公司的特点。

第三，需要多行业多部门的相互配合。当前不同行业和地区的对ESG执行方法披露较少，能够反映执行效果的数据同样有限。外部性内部化的过程可以借助行业主管部门、政府监管部门等的力量。

陈道富认为，对于碳中和来说，既需要认知和技术上的突破，也需要资源和能源使用方式的转变，还需要对碳市场做进一步优化。

在他看来，我国走向碳中和的进程中，创投的核心在于价值发现和资源整合。基于这样的分析，碳中和、数字化将成为创投行业证明眼光和发挥治理能力的重要赛道，他们将更好参与到国家经济转型中。