21世纪经济报道记者肖夏 

上周（11月20日-11月26日），酿酒板块走势出现分化。受贵州茅台再次特别分红等利好带动，白酒股稍有回升，中证白酒指数周内涨幅近1%。啤酒股则受港股指数下行影响继续下调，华润啤酒创下近一年来的股价新低。

酒企动态

茅台生态农业联手莫其托推出鸡尾酒 

11月20日，第三届茅台悠蜜节暨蓝莓产业高质量发展研讨会上，茅台集团生态农业公司与MOJT莫其托鸡尾酒联合推出了“贵州味道”系列预调鸡尾酒。莫其托品牌代言人周杰伦不仅出现在广告宣传片中，还在系列对话视频中出镜，对双方共创研发出新品予以高度评价。

贵州味道系列鸡尾酒包括辛辣贝瑞、蓝莓酸、蓝莓丝令3款产品，用蓝莓蒸馏酒、贵州红酸汤、贵州蓝莓汁，以贵州黔东南当地果汁作为配料，并加入少许茅台酒、汉酱酒调香调味。 

该系列新品将在战略客户、夜文化、KA商超、电商平台、海外市场等千家门店进行首发。在莫其托天猫旗舰店，三款均为500毫升的产品定价539元，酒精度为30%。21世纪经济报道记者查询产品配料表注意到，三款产品都以蓝莓蒸馏酒为主，加入了2%的53度汉酱酒和1%的43度茅台酒。 

茅台集团党委委员、副总经理王晓维强调，茅台生态农业公司要瞄准低度潮饮新赛道，坚持以“健康化+年轻化”的市场定位，全面拥抱年轻消费者。

MOJT莫其托品牌诞生于2022年，由莫吉托国际酒业推出，由1919作为首发运营平台。 

21点评：这是茅台在冰淇淋、咖啡、巧克力之后的又一跨界联名产品，由于此次有周杰伦代言得到广泛关注。不过和此前几次联名不同，茅台方面此次参与联名的是茅台集团旗下的茅台生态农业公司，上市公司并不直接参与，茅台生态农业公司主营蓝莓果酒、蓝莓果汁、蓝莓果干等业务，标志着茅台“大集团一盘棋”战略进一步推进。

五粮液集团与意大利烈酒集团金巴厘签署战略合作

11月22日，五粮液集团与意大利金巴厘集团在宜宾签署了战略合作备忘录，双方并就产品开发、消费者培育、品牌文化建设等议题开展全方位交流座谈。

金巴厘集团是全球知名烈酒集团之一，成立于1860年，总部位于意大利米兰，旗下拥有50多个高端品牌，重点品牌包括阿佩罗利口酒、金巴利苦味利口酒、深蓝伏特加、柑曼怡柑橘味干邑力娇酒、威凤凰波本威士忌和阿普尔顿庄园朗姆酒，在全球拥有23家工厂，在25个国家拥有自己的分销网络，全球业务分销网络遍及190多个国家及地区。

今年9月，五粮液与金巴厘在上海共同推出了“五谷罗尼”鸡尾酒，在“内格罗尼周”期间成功进驻全国近600家酒吧。

21点评：与海外烈酒巨头合作，是今年行业龙头推动白酒出海的重要路径之一。相较于白酒品牌自身在海外的经销商网络，国际烈酒集团显然更贴近海外市场。面对海外烈酒多以鸡尾酒形式饮用的习惯，五粮液与国际烈酒联手基于经典鸡尾酒做产品创新，是白酒面向海外消费人群的一次突破尝试。 

国台酒联手碧桂园服务集团合作卖酒

11月19日，碧桂园服务集团与国台酒业集团在广州达成战略合作。此次合作活动上，国台酒业与碧桂园服务集团合作为家庭饮酒量身定制的产品“国台家宴”，针对商务宴请、走亲访友等场景还推出了“国台9号”、“国台·金”两款产品。

碧桂园服务集团总裁徐彬淮介绍，碧桂园服务集团目前服务300个城市、7000个项目、3000万名业主，从2022年开始酒类业务独立孵化，希望深挖酒水赛道，进一步满足业主需求。据其说法，碧桂园服务集团的酒类业务两年累计销售额预计突破10亿元。

21点评：前些年酱酒品牌能实现高速增长，主要是靠渠道大商、团购玩法，对消费端资源和动向掌握不足。在品类降温、行业调整趋势下，加强全渠道建设和C端消费者培育，正在成为酱酒品牌的重要发展趋势。

贵州茅台连续第二年特别分红

贵州茅台（600519.SH）11月20日晚间公告，拟在2023年度内以实施权益分派股权登记日公司总股本为基数实施回报股东特别分红，每股派发现金红利19.106元(含税)。截至今年9月30日，公司总股本为12.56亿股，以此计算合计拟派发现金红利约240亿元。这是贵州茅台连续第二年特别分红，年内合计分红近565亿元。

今世缘：暂无提价计划

11月17日，今世缘（603369.SH）在投资者互动平台表示，涨价是企业根据自身经营情况的自主决策，公司暂无涨价计划。

江小白晒认证：产品均是纯粮固态发酵白酒

11月24日，江小白生产方重庆江记酒庄有限公司公布了中检科创（北京）测试认证有限责任公司的认证证书，证明其39款产品均符合《纯粮固态发酵白酒认证实施规则》要求。此前，经现场实地检查和产品品鉴，中检科创专家组认为江记酒庄在原辅料标准、制曲工艺、酿造工艺、原酒储存、成品勾调、食品安全控制等各方面情况均满足纯粮固态发酵白酒认证要求。

2022年实施的新国标对白酒的定义进一步明确，要求纯粮固态发酵白酒不得使用非谷物食用酒精和食品添加剂。江小白曾多次强调，其产品为纯粮固态发酵白酒。

习酒拜访五粮液

贵州习酒官微消息，11月21日，习酒集团党委书记、董事长张德芹，习酒集团党委副书记、总经理汪地强一行赴四川宜宾，与五粮液集团（股份）公司党委书记、董事长曾从钦，五粮液股份公司党委副书记、副董事长、总经理蒋文格等座谈交流。张德芹称，此次到访一是向五粮液学习在工艺管理、文化打造、科技创新、市场营销等方面的经验和优秀做法，二是希望双方互帮互衬、共建共享，常来常往、越走越亲。

泸州老窖黑盖提出做大上海市场

泸州老窖黑盖上海市场2024年开门红会战启动会议近日召开。泸州老窖、捷强配销、各区域经销商三方进一步达成协议，共同协力做大做强泸州老窖黑盖上海市场，打好2024年开门红这场硬仗。泸州老窖方提出，要聚焦终端，盘活复购，借助餐饮渠道宣传品鉴黑盖。

行业要闻

券商：10月电商白酒销售额大涨，啤酒销售加速下滑

万联跟踪报告显示，10月淘系、京东、拼多多三大平台的酒类销售数据出炉：啤酒销售额2.66亿元，继续下滑，同比增速由-4.1%下滑至-6.8%。白酒销售额81.25亿元，同比增长202.24%，比9月的80.79%增速大幅提升。其中在白酒方面，淘系自9月成为白酒线上销售第一大渠道，10月销售占比进一步提升至54.91%。京东销售额为30.76亿元。

海外动向

三得利威士忌产品集体涨价

日本三得利11月21日宣布，旗下的多款日本威士忌将会在明年4月1日起提价，此次主要对5个品牌的10款酒进行了价格上调，涨幅至少为20%，最高的涨幅为125%。

其中“响30年”、“山崎25年”和“白州25年”均上涨125%，从16万日元（约7660元人民币）暴涨到36万日元（约17240元人民币），“山崎12年”和“白州12年”的价格也将从1万日元（约478元人民币）上涨到1.5万日元（约718人民币）。

券商观酒

国信证券：白酒股今年有望顺利收官经销商大会或是潜在催化

国信证券11月21日研报称，白酒板块作为顺周期交易的优质资产，基本面低点已过，政策托底下板块具有较强的估值保护。11月、12月酒企大多聚焦挺价去库存，有序制定2024财年营销规划，建议关注各大酒企2023 财年任务达成情况、库存去化情况以及2024财年营销规划等。淡季聚焦挺价去库存，年底经销商大会或是重要催化点，关注估值切换行情。  

大部分酒企全年任务有序达成。从回款进度看，大部分酒企基本有序达成全年回款进度，预计高端酒和区域性次高端酒企的进度好于全国性次高端酒企，其中茅台回款比例接近完成，五粮液、泸州老窖基本完成，山西汾酒回款进度90%+，洋河股份回款进度95%+，古井贡酒、迎驾贡酒完成全年回款。展望2024年，在需求分化复苏下，预计各大上市酒企仍有一定业绩增长工具。

国海证券：明年春节实现开门红概率较大

国海证券11月21日研报称，目前白酒基本面正在持续修复中，但是市场对白酒长期增速预期已低至冰点，估值也回落至前期低位，因此板块已经具备上涨基础。与经销商不赚钱导致的情绪悲观不同，9月、10月白酒终端动销保持了良好增长。由于去年11月、12月基数开始走低，未来两个季度行业动销有望在低基数下实现弹性增长，另外明年春节较今年推后约20天，淡季时间拉长，有更多的消化库存时间。对此研报判断板块明年春节实现开门红的概率较大。

研报认为，市场对于板块需求的担忧是自上而下对于宏观需求的担忧，只要外部稍有催化，板块将迎来整体性机会。目前行业的利好因素在不断累积：外部宏观积极向好，经济政策频出；茅台提价意义丰富，动销保持良性趋势；估值消化充分，明年增长有保障，悲观预期充分，估值低位。建议积极布局，等待情绪反转和外部催化。