21世纪经济报道 见习记者黎雨辰 北京报道

随着全面注册制正式落地，A股市场也将进入价值投资新纪元。近年来，公募基金规模体量实现快速发展，各类投资者通过投资基金配置资本市场、增加财产性收入的趋势初步形成，基金行业迎来了重要发展机遇，受关注度不断提升。

与此同时，全面注册制的到来，让公募基金投资者保护机制建设亦迎来更高要求。如何提升投资者获得感，保护投资者权益，正成为当前基金行业高质量发展面临的现实需要。

5月22日，在21世纪经济报道5·15问问投资人（2023）宣传周，嘉实研究增强基金经理冷传世做客直播间，从四个方面探讨了全面注册制下公募基金应如何做好投资者保护工作。

以下为冷传世的分享：

重视履行信息披露义务

在全面注册制下，公募基金应进一步完善信息披露制度，以保障投资者的知情权。

近年来，公募基金市场规模不断壮大，公募基金信息披露内容和方法也越来越繁杂，这对于投资者来说无疑增加了投资难度。针对这一现状，今年1月4日，证监会、人民银行联合发布《公开募集证券投资基金信息披露电子化规范》金融行业标准，其中规定了基金信息披露电子化方式，要求公募基金的信息披露电子公告文档要做到真实、准确、完整、可用。

未来，公募基金也应该进一步规范信息披露内容和方法，按照法律法规要求提供全面、真实、准确、及时的信息披露，以便投资者了解基金的投资策略、风险收益特征和运作情况。例如，在基金合同中要明确投资风险、投资策略、费用等方面的内容，使投资者充分了解基金的运作方式和风险。

此外在基金业绩公告中，要定期披露基金净值、投资组合、费用、业绩、重大事件等信息，及时向投资者通报基金运作情况，提高信息透明度。

加强投资者教育

2022年4月，证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，提出要着力提高投资者获得感，全面强化投资者教育工作。事实上，全面注册制时代的开启对投资者的定价能力、风险管理能力以及判断能力都提出了更高要求。

一方面，全面注册制可以帮助好的企业及时上市，另一方面也将通过退市新规让绩差股及时退市。在此背景下，原来投资者跟风炒题材、炒概念的投资模式将逐渐失效。因此，公募基金应当引导投资者转变投资观念，重视长期价值投资。

不仅如此，由于注册制全面落地后，投资劣质股票的风险加大，还应该引导普通投资者通过投资专业投资机构，以配置优质基金的方式间接持有优质公司。

具体而言，公募基金应通过定期举办投资者沙龙、发布投资者教育资料的方式，广泛开展投资者教育活动，普及基金知识，帮助投资者了解基金的投资风险和收益特性，提高投资者的风险意识和投资理念。同时，基金公司还应根据投资者的风险承受能力和投资需求，提供个性化的投资建议和服务，帮助投资者更好地参与市场投资。

提升投研核心能力，强化合规风控管理

目前我国资本市场中机构投资者的比例仍较低。当前22Q4美股中机构投资者为55.0%，而在总市值口径下22Q3 A股中机构占比只有18.4%。随着全面注册制推行，A股公司上市的数量、速度都大幅提升，择股难度随之上升，这对市场参与者的投研能力提出了更高的要求。

在这一背景下，更多个人投资者可能转向委托拥有专业背景、资源条件优势的机构进行投资，从而推动机构投资者占比提升。我们认为，投资者将更加关注公募基金等机构管理者的投资能力、投资风格、投资策略，在购买机构投资产品后也将持续跟踪产品的运作情况。

因此，公募基金一方面应着力提升资深投研核心能力，坚持价值投资和理性投资的理念，提升自身的专业知识储备与能力，更加注重基本面的研究，在海量的上市公司中识别优质的投资标的，切实保障投资者利益。从投研角度看，在当前海量公司上市的背景下，投研的反应速度、以及对上市公司快速的理解是非常重要的。在时代背景下，上市公司所处的行业和业务也更加多元，尤其是以半导体、新能源、创新药等国家重点扶持的新兴行业，对于这些行业的理解能力将成为区分很多公募机构的重要标准项。

另一方面，公募基金也应当加强风险管理和合规管理，确保基金运作符合法律法规和监管要求，保障基金运作的安全性和稳定性，具体可以采取建立健全风险管理制度，定期对基金的合规性进行自查，及时纠正违规行为等行动。

加强行业自律和监管

在全面注册制下，公募基金还应加强行业自律和监管，维护市场秩序和投资者利益。

当前公募基金已迈入高质量发展新征程，证监会在2022年4月发布的《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》中就指出要突出厚植行业文化理念，持续深入开展“合规、诚信、专业、稳健”行业文化建设工作。今年4月，中国证券投资基金业协会正式发布《公募基金行业文化建设自律公约》，从党的领导、初心使命、守法合规、信义义务、长期主义、廉洁从业、立德修身、作风端正、言论得当、公司管理等十个方面对公募基金从业人员提出规范要求，提出行业文化的“十为”和“十不为”。我们相信，未来公募基金应该更加重视践行“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化，坚持行业普惠性，积极秉承“客户第一”的价值观，牢牢守护投资者的长期利益，切实增强投资者的获得感和满意度。

具体而言，应该加强从业人员职业操守和道德规范培训力度，从而增强基金从业人员职业认同感、使命感和荣誉感；推动基金管理人加强品牌建设与声誉管理，大力弘扬“工匠精神”，致力打造“百年老店”；督促基金管理人全面加强廉洁从业管理，以组织领导、内部控制、财务管理、激励约束为抓手，切实做好投资研究、佣金分配、销售宣传等重点环节的廉洁风险防控工作。