21世纪经济报道记者王媛媛上海报道

在9月下旬，一系列政策出台后，A股、港股出现急涨急跌。尤其经过国庆假期发酵，投资者跑步入场。而急涨急跌背后，风险与机遇均被放大，投资者该如何把握？21世纪经济报道、《全球财经连线》推出开启“直击A股”直播解读，首期邀请到的嘉宾是大江洪流资产董事长姜昧军。

《全球财经连线》：出现哪些指标意味着修复完成？

姜昧军：我们历史上经历过好几次牛市，但是比如说00年的牛市，它实际上是一种互联网带动的泡沫化的过程；08年是一次极度悲观带来的恢复行情，08年我觉得跟这次（2024年）是最像；15年实际上是杠杆带来的牛市。

市场修复到正常水平，我觉得至少有两个指标：

第一个指标，实际上这一次涨幅，根源来自于一种宏观叙事，真正的修复到位，实际上是这种宏观叙事的打破。这个叙事来自于说，中国可能会陷入到日本式的长期衰退，或者出现一些突发的、不可控的风险，这个是此前大家对于市场极度悲观的原因。那既然是一种修复，就是这种论断需要被打破。

第二个指标，与之相关的就是接下来宏观上出现比较明显的信号，比如说房地产的企稳回升，消费的增速重新恢复。

第三个指标，其实还有其他的，比如一些估值。最近一段时间中国的估值已经从极端的11倍左右，整个A股现在已经恢复到14倍左右。相对于美国的28倍这样的主板市场的估值，其实还有相当大的空间。相对于中国历史上A股的一般估值，也是在20倍左右，仍然还有很大的空间。