周天芸（中山大学国际金融学院教授、高级金融研究院研究员）

近日，湖南、辽宁、西安、重庆四地的地方金融监管部门先后发布公告，表示将取消各自辖内金交所的业务资质，今后四地都将不再有金交所，也不再有任何主体具备从事金交所相关业务的资质。同时，公告进一步对“伪金交所”风险进行了提示，并要求除中央金融监管部门批准设立的交易场所外，其他地方交易场所或企业不得以“登记、备案”等多种名义，直接或间接为各类发行和销售非标债务融资产品提供服务和便利，再次引燃了金交所的清理整顿风暴。

地方金交所全称为地方金融资产交易所（Local Financial Asset Exchange，简称LFAE），是为金融资产交易提供信息和场所的平台。其诞生的初衷是呼应发展多层次资本市场的需求，盘活如金融股权、非标资产、国有股权等流动性较差的金融资产；从事私募股权、债权交易等各类金融资产交易业务；开展委托和定向债权投资工具以及私募债等融资类业务；承担信息撮合业务以及各类资产收益权交易业务等。由于审批权下放到省政府和金融办，各省地方金交所的数量曾一度超过70家，存量交易资产庞大，但与此同时也逐渐产生了一些违法违规、无序扩张、风险蔓延的情况。

基于防范金融风险、严格金融监管的考量，整顿清理金交所的工作由来已久，监管部门出台过多份文件，并制定具体的清理整顿时间表，但一些地方金融资产交易所不断突破监管框架。一是金交所投融资类业务存在将收益权拆分发行、降低投资者门槛，变相突破200人界限等问题；二是投融资类业务的融资主体来自省外或为地方政府融资平台，存在兑付风险隐患，与国家调控地方债务规模和结构的政策导向不符；三是未经批准交易保险、信贷等金融产品，包括信托产品、信托收益权、保险资产、债券、银行理财产品和商业票据。一些金交所的违规违法行为影响着区域金融稳定，加剧了区域金融风险。统观各省建立的金交所，其中有一些资本实力弱、注册资本低、股东背景参差不齐、市场认可度不高，难以成为多层次资本市场的有效组成部分。特别是许多经历野蛮生长的金交所，存在经营范围界定不清，投资者适当性管理不严，信息披露和风险揭示不足等问题。

由于相应的监管和制度规则体系仍不够完善，一些地方的金交所经历过多年的浮浮沉沉，并未实现长期的规范化发展。因此，当前多地撤销、关闭金交所，显示各级政府高度重视一些金交所违法违规行为的危害性和清理整顿的艰巨复杂性，同时也表明继续推进清理整顿工作的必要性和紧迫性。

中国拥有规模庞大的资管市场，参与主体远远不止银行、券商、保险资管、基金公司等持牌机构，过去一段时间以来还有存在着一些非传统金融机构，包括第三方财富管理、地方金交所、互联网金融平台、P2P等，蕴藏着一定的风险。笔者预计未来还会有更多地方跟进取消金交所业务资质，其行业将全部被有序关停、退出。金交所逐渐退出历史舞台，意味着仍待进一步规范。须知，金融只有在合规的前提下才能实现长远发展。