□作者：华创证券范益民、丁祎

事项

2025年2月7日，公司发布公告，公司与广东瓦力科技有限公司、吕杰中先生合资设立“深圳信测标准机器人技术有限公司”。合资公司经营范围为检测机器人、工业机器人、服务消费机器人、智能机器人的研发、制造和销售，以及相关技术服务与咨询。合资公司注册资本为3000万元，各方均以现金出资，其中公司认缴出资 1800 万元，占比60%;瓦力科技认缴出资600万元，占比20%;吕杰中先生认缴出资600万元，占比20%。

评论

团队背景：瓦力科技在机器人软硬件研发及应用经验丰富。瓦力科技成立于2021年，业务聚焦智能机器人研发和销售，核心团队在机器人硬件、软件以及算法方面具有丰富的研发和应用经验。创始人蒋毅拥有十余年的机器人领域学术和产业经验，曾就职于日本机器人巨头企业、全球知名机器人厂家那智不二越(NACHI)机器人事业部，其控股股东艨码科技(苏州)有限公司在 2024年推出了自主研发的工业级双轮足机器人。

技术基础：公司具备“机器人+检测”赛道先发优势。公司深耕物理类检测多年，不同下游行业之间检测技术具备相通性，2024年3月公司在投资者互动平台表示，公司具备机器人 EMC 测试、安全测试、环境可靠性测试等能力和资质，可以在该能力范围内为机器人提供检测服务。公司2021年收购三思纵横，其生产的力学试验机是运用力矩传感器、伺服控制系统、丝杠传动系统等多种技术进行集成，具备机器人相关技术基础。

应用场景：检测行业机器人替人空间广阔,传统龙头客户有望拓展实验室智能机器人新业务。2023 年我国检测行业从业人员超150万人，测试实验大多依赖人工操作，降低人工费用、提高自动标准化程度已成为检测行业成本管控与突破的关键。AI 与机器人的应用有望推动检测流程无人化、数据电子化、报告实时化，此外对于检测服务质量、安全性和可靠性也能有效提升。2023年我国检测机构数量 53834 家，智能检测机器人应用场景广阔。此外，公司已拥有包含华为、特斯拉、小米、理想、小鹏、联想等多家汽车以及电子电器行业龙头客户，未来公司有望布局适合实验室的智能机器人，在现有业务的基础上给客户提供实验室解决方案，拓展业务增长点。

投资建议

公司下游聚焦汽车以及电子电气等行业，下游研发迭代以及智能化网联化的发展持续带来检测需求。公司募投项目布局军工检测,有望带来未来收入新增量。公司管理能力优异且盈利能力维持高水平，我们预计2024-2026年公司的归母净利润分别为1.79亿元/2.13亿元/2.50亿元,同比分别+9.3%/19.2%/17.2%。此次公司与瓦力科技、吕杰中先生合资设立“深圳信测标准机器人技术有限公司”成功切入“检测+机器人”赛道，凭借检测行业机器人替人趋势以及头部客户实验室智能化需求，未来智能检测机器人产品或成为公司增长新动力，给予25年30XPE，目标价约为39.65元，维持“强推”评级。

风险提示

社会公信力、品牌和声誉受到不利事件影响;市场竞争加剧;经营规模扩张引发的内控管理风险;并购企业经营业绩不达预期。