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【天风轻工】Q1家居出口较19Q1+30.6%,家居出口持续景气

轻工翔谈 2021-05-04

核心观点

3月出口环比增长,且优于疫情前同期水平。根据海关总署数据,21年3月出口额2411.34亿美元,同比+30.6%,较21年2月的2048.62亿美元环比增长,且显著优于19年3月1982.34亿美元的出口额,21年Q1出口额7099.78亿美元,同比增加49%,较19Q1增加28.72%,出口景气度持续。

出口集装箱指数同比大幅增加,且超过疫情前同期水平。从中国出口集装箱指数(CCFI)表现看,21年3月CCFI综合指数为1913.60,同比增加112.71%,同比19年3月增加130.33%。美国制造商补库滞后于零售商、批发商,补库方向从消费品到资本品、中间品。21年2月美国库存总额/制造商库存/零售商库存/批发商库存同比+0%/+0%/-5%/+4%,制造商补库滞后于零售商、批发商。21年3月中间品/消费品/资本品进口金额同比+14.2%/+18.81%/+14.42%,补库方向从消费品到资本品、中间品。

家具出口景气度依旧。2021Q1家具及零件累计出口162.10亿美元,同比+65%,2019年同期家具及零件累计出口为124.14亿美元,21Q1的累计出口金额已超过疫情前同期水平,家具出口景气度依旧。

PVC地板出口持续景气,Q1 PVC地板(海关编码39181090)累计实现出口额13.7亿美元,较19年同期增长41.1%。21年3月单月实现出口额4.50亿美元,较21年2月单月出口3.93亿美元有所增长,较19年3月的3.37亿美元提升33.5%。

功能办公椅需求高增,Q1办公椅(海关编码940130可调高度的转动坐具)出口额为70.92亿人民币,较19年同期增长75.8%。21年3月单月实现出口额23.22亿元,较21年2月单月出口16.91亿元有所增长,较19年3月的13.61亿元提升70.53%。

弹簧床垫出口低于疫情前水平。2021年3月弹簧床垫(海关编码940410)出口额为4.10亿元,较19年3月的4.34亿元下降5.45%。累计来看,2021Q1弹簧床垫累计出口额12.9亿元,与19年同期13.09亿元的出口额下降1.48%。

功能沙发等金属框架沙发品类显著增长。2021Q1金属框架沙发(海关编码940171)出口额为142亿人民币,较19年同期95.6亿元的出口额提升48.5%。

Q1功能办公椅、金属框架沙发、PVC地板在家居出口品类中表现较优。我们认为轻工出口链环比增长,与19年同期相比,出口额提升明显。海外市场补库存趋势不改,家具消费品出口依旧景气。建议关注【海象新材】【永艺股份】【恒林股份】【梦百合】【凯迪股份】。

风险提示:疫情防控不及预期、汇率波动、国际贸易政策不确定性。

3月及Q1同比均上升,且优于疫情前同期水平。根据海关总署数据,21年3月出口额2411.34亿美元,同比+30.6%,较21年2月的2048.62亿美元增长,且显著优于19年3月1982.34亿美元的出口额,21年Q1出口额7099.78亿美元,同比增加49%,较19Q1增加28.72%,出口景气度持续。

出口集装箱指数同比大幅增加,且超过疫情前同期水平。21年3月出口金额2411.34亿美元,同比上涨30.6%,相比19年3月增加21.64%。Q1出口金额7099.78亿美元,同比增加48.98%,相比19Q1增加28.72%。中国出口集装箱指数(CCFI)对我国出口预测准确,21年3月CCFI综合指数为1913.60,同比增加112.71%,同比19年3月增加130.33%,环比下降7.25%。

美国制造商补库滞后于零售商、批发商,补库方向从消费品到资本品、中间品。21年2月美国库存总额/制造商库存/零售商库存/批发商库存同比+0%/+0%/-5%/+4%,制造商补库滞后于零售商、批发商。21年3月中间品/消费品/资本品进口金额同比+14.2%/+18.81%/+14.42%,补库方向从消费品到资本品、中间品。

家具出口景气度依旧。2021Q1家具及零件累计出口162.10亿美元,2019年同期家具及零件累计出口为124.14亿美元,21Q1的累计出口金额已超过疫情前同期水平,家具出口景气度依旧。

PVC地板出口持续景气,第一季度PVC地板(海关编码39181090)累计实现出口额13.7亿美元,较19年同期增长41.1%。21年3月单月实现出口额4.50亿美元,较21年2月单月出口3.93亿美元有所增长,较19年3月的3.37亿美元提升33.5%。

功能办公椅需求高增,Q1办公椅(海关编码940130可调高度的转动坐具)出口额为70.92亿人民币,较19年同期增长75.8%。21年3月单月实现出口额23.22亿元,较21年2月单月出口16.91亿元有所增长,较19年3月的13.61亿元提升70.53%。

弹簧床垫出口低于疫情前水平。2021年3月弹簧床垫(海关编码940410)出口额为4.10亿元,较19年3月的4.34亿元下降5.45%。累计来看,2021Q1弹簧床垫(海关编码94041000)累计出口额为12.9亿元,与19年同期13.09亿元的出口额下降1.48%。

功能沙发等金属框架沙发品类显著增长。2021Q1金属框架沙发(海关编码940171)出口额为142亿人民币,较19年同期95.6亿元的出口额提升48.5%。

Q1功能办公椅、金属框架沙发、PVC地板在家居出口品类中表现较优。美国制造商补库滞后于零售商、批发商,补库方向从消费品到资本品、中间品。我们认为轻工出口链环比增长,与19年同期相比,出口额提升明显。海外市场补库存趋势不改,家具消费品出口依旧景气。建议关注【海象新材】【永艺股份】【恒林股份】【梦百合】【凯迪股份】。

证券研究报告:

《Q1家居出口较19Q1+30.6%,家居出口持续景气》

对外发布时间:

2021年05月03日

本报告分析师

范张翔 SAC执业证书编号:S1110518080004

尉鹏洁 联系人

报告发布机构

天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)