21世纪资管研究院研究员李览青 实习生王雪

12月15日，房企方面，富力地产出现预警信号，其表示正在征求持有明年1月中到期的7.25亿美元票据的持有人同意，拟将到期时间延长6个月至2022年7月13日，同时，富力表示如果投资者不同意上述方案，富力将无法偿还明年1月13日到期的美元债，面临违约风险，因此标普下调其长期发行人评级至“CC”。标普将华南城长期发行人评级下调至“BB”，认为其在12个月内流动性较为紧张。此外，佳兆业境外债权人委托的财务顾问公司透露，境外债权人将收购佳兆业在国内的一些不良银行贷款，以协助佳兆业稳定境内债情况。

公司层面，因生猪价格低迷、三季度亏损严重、商票逾期等问题，中诚信国际将牧原股份主体评级展望下调至“负面”。此前宣告资产重整的紫光集团和海航集团也有新进展：据媒体报道，紫光集团千亿重整计划遭到董事长赵伟国的激烈反对，其表示已向多部门实名举报国资流失；海航集团在重整后领导班子已确定，方大集团董事局主席方威重金激励员工谋求盈利。

地方政策层面，吉林省省长到省发改委开展调研，并强调要用好专项债政策，明年专项债完成使用形成的投资和实物量要大幅度增加，坚决防止资金趴账。济宁市国资委党委书记带队到济宁城投调研，强调增强金融债务等风险防控。

重点关注：

富力地产：对2022年1月到期的优先票据寻求展期，标普将其长期发行人评级下调至“CC”

12月15日，富力地产间接全资子公司-怡略有限公司发布公告称，公司正在提出以现金回购，并就票据条款和条件的拟定修订向票据持有人征求同意，以回购任何及全部息票率5.75%、2022年1月13日到期的2.65亿美元票据，以及息票率5.75%、2022年1月13日到期的4.6亿美元票据（两只债券合并为GZRFPR 5.75 01/13/2022，ISIN：XS1545743442，下称“本期票据”），购买要约及同意征求须依照相关备忘录中的条款和条件。

公告称，作为流动性改善行动的一部分，公司计划进行要约购买和同意征求，以改善集团整体财务状况、延长债务到期情况、强化资产负债表，并改善现金流管理。公司正在邀请本期票据的合格持有人参与上述活动，以帮助公司获得流动性；同意延长票据到期日，使得集团能够改善其整体财务状况及稳定性。如果购买要约和同意征求未能顺利完成，公司可能无法在2022年1月13日到期时全额兑付本期票据。本期票据的合格持有人将被邀请通过特别决议案，对本期票据条款和条件的拟定修订授出同意指示。具体修订条款包括将本期债券的到期日延长至2022年7月13日。

受此消息影响，15日，标普全球评级宣布将广州富力地产股份有限公司及其子公司富力地产（香港）有限公司的长期发行人信用评级从“B-”下调至“CC”，展望均为负面。标普将上述现金要约购买及同意征求视作不良债务重组，在交易完成后，该机构可能会将其评估为“等同于违约”。标普认为若上述重组活动无法顺利完成，富力地产在1月票据到期时很可能无法按期兑付。

牧原股份：中诚信国际将公司主体评级展望由“稳定”调整为“负面”

12月15日晚间，牧原股份公告，中诚信国际决定维持公司AA+的主体信用评级，将评级展望由稳定调整为负面；维持“19牧原01”、“20牧原MTN001”、“20牧原MTN002”和“牧原转债”AA+的债项信用等级。

公告显示，引起评级展望下调的因素包括：2021年以来生猪价格持续低迷，短期内价格反弹幅度有限；公司2021年第三季度出现经营亏损，盈利及获现能力弱化；近两年公司投资规模较大，债务持续上升；公司近期商票逾期事件等因素。

紫光集团：千亿资产重整遭董事长赵伟国激烈反对，称已向多部门实名举报国资流失

12月15日，据《每日经济新闻》，北京健坤投资集团有限公司对外发布声明文件表示，紫光集团有限公司的重整方案将直接造成当期734.19亿元的国有资产流失，并已向中纪委等多部门实名举报。健坤集团对紫光集团持股49%，由赵伟国实际控制。

12月10日晚间，紫光股份（000938，SZ）等“紫光系”上市公司披露公告称，收到紫光集团管理人的告知函，确定北京智路资产管理有限公司和北京建广资产管理有限公司作为牵头方组成的联合体为紫光集团等七家企业实质合并重整战略投资者。目前重整计划草案已提交给北京一中院。

清华控股：主体及相关债项评级被中诚信国际继续列入信用评级观察名单

12月15日，中诚信国际公告称，决定维持清华控股有限公司的主体信用等级为AA+，继续列入信用评级观察名单，维持“18清控MTN001”和“17清 01”的债项信用等级为 AA+，继续列入信用评级观察名单。

根据相关公告，清华控股出资人清华大学拟通过无偿划转方式将所持清华控股100%股权转给四川能投，本次划转尚需相关部门批复审查，是否获得批准和是否能够最终完成尚存在一定的不确定性。

同时，清华控股公告，紫光集团等七家企业实质合并重整案签署重整投资协议；北京一中院定于12月29日召开第二次债权人会议。中诚信国际表示，清华控股的控股股东变更和紫光集团重整等事项仍在推进，且存在不确定性，同时考虑到挂牌转让诚志科融控股有限公司（简称：诚志科融）100%股权事项尚未实施完成，将持续关注相关事项进展。

美盛文化：三名独董认为公司投资为“利益输送”

近日，上市公司美盛文化在回复深交所关于该公司的三季报问询函中披露，该公司在二季度新增了6笔权益工具投资。深交所同时要求独立董事对上述事项进行核查，并就这六笔投资的商业逻辑与合理性，是否构成资金占用或利益输送发表专项意见。

对此，三名独立董事回复称：“2021年12月9日下午5点，公司首次告知三位独董深交所上市公司管理二部于本年度10月27日发来问询函。获悉后，我们三位独董连夜查证核实。依据目前掌握的信息，我们认为这六项投资均属于公司为达到实控人资金占用或利益输送的目的而刻意违规操作。”

同时三名独董的回复还表示：“无论2021年中期报告还是2021年第三季度报告审议，我们独董均十分关注大股东资金占用、利益输送等违规违法问题。董事会上我们独立董事针对往来款项余额以及其他权益工具投资余额陡增，反复询问公司是否存在违规行为，均得到执行董事和高管的否认。第三季度报告审议时，独立董事、审计委员会主任雷新途更是重点针对以上问题询问内部执行董事和财务负责人，同样得到否认的回应。董事会上，独董提醒和警示公司内部执行董事和财务负责人行为务必合规合法。” 

佳兆业：境外债权人拟收购其不良银行贷款，额度约8亿至10亿美元

12月15日，据界面新闻，佳兆业境外债权人委托的财务顾问公司Lazard透露，向佳兆业提出的融资方案已从7个选项增加至8个选项，相较于前7个直接为佳兆业提出融资协助的方案，新增的第8个选项是境外债权人将收购佳兆业在国内的一些不良银行贷款，作为不良贷款的直接持有人协助佳兆业稳定境内债情况。

据Lazard初步估算，债权人团体可以购买的不良贷款额度大概在8亿到10亿美金之间，已与部分境内债权人进行接触，但各境内债权人的考虑和状态不太一样。

兰州建投：惠誉将其长期本外币发行人评级调整至“BB”，展望“负面”

12月15日，惠誉评级宣布将兰州建设投资（控股）集团有限公司（简称“兰州建投”）的长期外币和本币发行人违约评级从“BB+”下调至“BB”，展望“负面”，并将City Development Company of Lan Zhou发行、兰州建投担保的3亿美元4.15%高级无抵押债券评级从“BB+”下调至“BB”。评级下调和“负面”展望反映了：受制于资本市场波动和融资渠道趋紧，兰州建投的财务灵活性有所下降，其2022年3月前集中到期的债务再融资活动存在不确定性。如果资本市场准入持续受限，兰州建投可能需要借助由政府安排的资金来偿还债务。当前展望还考虑到了兰州市政府为该公司调拨财政和金融资源的时间表及数额亦存在不确定性。据惠誉测算，兰州建投在2022年3月之前有约105亿元人民币的债务到期或可回售，其中包括2022年1月到期的20亿元人民币、2022年1月可回售的5亿元人民币私募票据。惠誉预计，该公司的可用现金余额或运营现金流十分有限，不足以覆盖短期债务。

华南城：标普将其长期发行人评级调整至“B-”，展望“负面”，随后又应公司要求撤销评级

12月15日，标普全球评级宣布将华南城控股有限公司（简称“华南城”）的长期发行人信用评级从“B”下调至“B-”，并将该公司未偿美元优先票据的长期发行评级从“B-”下调至“CCC+”。展望“负面”前景反映了标普的预期，即如果华南城不能及时执行筹资计划，其流动资金将持续紧张。标普认为，华南城的流动性在未来12个月内仍将保持紧缩态势，原因是在严峻的资本市场环境中，其现金生成速度放缓、再融资风险增加。标普指出，华南城已经采取各类措施，例如出售非物业开发资产、寻求更多国内银行融资以改善流动性。但考虑到即将到期的大量债务，其所获得的进展仍显不足。鉴于大多数房企的离岸资本融资渠道已经关闭，华南城可能很难新发离岸债务进行再融资。同时，严峻的市场环境也限制了公司通过销售补充流动性的能力。随后，标普应华南城要求撤销了对该公司的相关评级。

碧桂园服务：电话会议称不会把资金驰援地产业务，融资为抓住收并购机会

12月14日，据观点地产网，碧桂园服务举行电话会议，旨在做出承诺和澄清。对市场担心碧桂园服务融资太频繁方面，碧桂园服务作出解释称，物管行业的未来，需要建立很大的人口基数与资产基数，才能基于这部分消费潜力、渠道、数据、资产价值和空间价值去突破。公司认为突破的边界是5000万人口的量，碧桂园服务是最可能够得到这个规模的公司。配售的资金主要也是花在这方面。现在市场机会很多，主动找上门的有很多，价格也不高了，公司认为要珍惜自己的实力，去奠定自己在行业里的地位和优势。收并购是一个手段，不是必须要用。但现在机会摆在面前，需要抓住。碧桂园服务续指，公司看到很多用户，说实话还没找到太好的方式去变现。但公司知道，这个人口基数在这里，迟早会创造出能满足的产品。首先是要做好基础服务和规模，变现需要上规模。此外，碧桂园服务承诺，不会像其他同行一样，跟关联方做类似交易。把自己的资金去救援地产这类性质的事情，不可能发生。以及承诺未来6个月内，不会再配售融资。

百济神州：科创板上市首日破发，4年不到累计亏逾285亿元

12月15日，百济神州（688235.SH）登陆A股科创板上市，不过开盘即下跌8.12%惨遭破发，报176.96元/股，此后股价继续跳水，跌幅近20%。截至当日收盘时，下跌16.42%，报收160.98元/股。

百济神州至今未实现盈利。最新财务数据显示，2018年、2019年、2020年及2021年1-9月，百济神州归母净利润分别为-47.47亿元、-69.15亿元、-113.84亿元及-55亿元，累计亏损超过285亿元。

作为持续高研发投入的生物医药企业，百济神州被市场称为“烧钱之王”，2018年、2019年、2020年及2021年1-9月，公司的研发费用分别高达45.97亿元、65.88亿元、89.43亿元及65.2亿元。

中交地产：向大股东申请100亿元借款额度，并为子公司提供187亿元担保额度

 12月15日，中交地产公告，获得控股股东中交房地产集团有限公司新增借款额度。为保证中交地产资金需求，提高决策效率，中交地产拟向中交房地产集团新增借款额度不超过100亿元，借款年利率不超过10%。额度使用有效期为2022 年度内，单笔借款期限自到账之日起不超过60个月。同时，中交地产宣布为项目公司提供担保额度。拟为下属项目公司新增担保额度总计187.042亿元，其中为控股子公司新增担保额度147.59亿元，为合营或者联营的房地产项目公司新增担保额度39.452亿元，担保方式包括连带责任保证、股权质押、资产抵押等。

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海航集团：重整后领导班子确定，方大重金激励求盈利

12月15日，21世纪经济报道记者从海航内部人士了解到，重整后方大控制的海南航空集团，新领导班子已经确定，分别是董事长包启发，总裁王英明，执行总裁刘璐，三名副总裁徐军、许惠才、牟伟刚，财务总监孙栋和董事长助理吴峰。

在12月8日海航航空干部员工大会上，辽宁方大集团董事局主席方威表示，“原则上，半年到一年，我们的干部都不动。”方威给了所有海航干部半年到一年的考核期，干得好留下或升职，干得不好得走人换岗。为了激励员工，方威还准备在2022年考核计划里给出超额或盈利部分提成 20%的激励计划。如果2022年底，海航航空集团整个集团全面盈利，再追加提成30%，即提成50%。

泸州发展集团：划入白酒投集团30%股权，并获市国资委等12亿元注资

12月15日，泸州发展集团发布资产整合方案，泸州市国资委拟将泸州发展集团全资子公司泸天化(集团)有限责任公司所持有的四川天华股份有限公司10.55%股权、四川天华富邦化工有限责任公司53.03%股权划转至泸州市国资委。截至划转基准日，天华公司10.55%的股权初始投资成本1.05亿元(未经审计)，已全额计提减值损失；富邦公司53.03%的股权初始投资成本3.13亿元，账面价值7.2亿元(未经审计)，上述划出资产账面价值合计7.2亿元。同时，泸州市国资委将其持有的泸州白酒产业发展投资集团有限公司30%的股权向泸州发展集团增资，截至划转基准日，白酒投集团30%的股权账面价值为15.45亿元(未经审计)。并注入或划入成都市成华区双桥路1号房产。泸州市国资委和泸州市财政局向泸州发展集团以国有资本金或财政补贴方式注(划)入现金约12亿元(暂定金额)后续，根据泸州国资国企产业总体布局，泸州市国资委择机将天华公司注入或划入泸州发展集团。

山东如意：再陷SMCP投票权纠纷，违约处置尚未有实质进展

据21世纪经济报道，自9月份一笔欧元债券违约后，山东如意科技集团（以下简称“山东如意”）对法国时尚集团SMCP的控制权就出现动摇。

近日，SMCP集团公告称，将于2022年1月14日举办股东大会就解散现任董事会的请求进行投票表决，山东如意关于SMCP集团的投票权再陷争端。

资料显示，SMCP集团董事会目前有五位成员，由山东如意董事长邱亚夫担任董事会主席，除此之外还有一名独立董事来自山东如意方面。而解散董事会的请求由SMCP集团当前控股股东GLAS发起，该公司为该集团两位债权人资产管理公司Blackrock和私募股权基金Carlyle的控股子公司构成，持有SMCP集团29%股份和25%投票权。

“目前没有明确说法。”针对解散董事会相关事项，一位山东如意有关人士回应21世纪经济报道记者表示。其表示，“集团下属各公司的经营都是相互独立的，SMCP的股权问题对集团经营没有直接影响，受疫情影响纺织行业确实受到了很大冲击，我们也在积极应对，渡过难关。”

金科智慧服务停牌 待刊发内幕消息

12月15日，金科智慧服务集团股份有限公司发布公告，应公司要求，公司的H股将于2021年12月15日上午9时正起在香港联合交易所有限公司暂停买卖，以待刊发有关公司内幕消息的公告。此前12月12日，金科智慧服务集团股份有限公司新增投资企业湖南金科物业有限公司，持股比例100%。

济宁市国资委党委书记带队到济宁城投调研，强调增强金融债务等风险防控

12月15日，据济宁市国资委公众号，12月14日下午，市国资委党委书记、主任丰家雷带队到济宁城投督导调研经济运行、项目建设、招商引资、科技创新等重点工作完成情况以及明年重点工作谋划情况。他强调，要加快企业产业结构调整，不断推进产业结构优质发展，利用控股上市企业恒润股份产业优势、技术优势、人才优势，与我市高端制造产业做好对接。要积极布局文旅康养产业，利用好济宁丰富的文旅资源，开展丰富多彩具有吸引力的文旅活动，打造特色品牌，真正做到集人气，有收益。要深入推进改革创新，在发展过程中逐步完善管理模式、提升服务水平，切实发挥好资产效能。要加快产业板块整合，“快刀斩乱麻”，确保各项工作快速达效。要增强忧患意识，持续抓好疫情防控、社会稳定、金融债务等风险防控。

吉林省长韩俊：明年专项债完成使用形成投资和实物量要大幅增加，坚决防止资金趴账

12月15日，据吉林省发改委官微，12月13日，吉林省委副书记、省长韩俊到省发改委，宣讲党的十九届六中全会精神，就贯彻落实中央经济工作会议精神、做好明年经济工作开展调研。他强调，要认真学习贯彻党的十九届六中全会、中央经济工作会议精神，全面落实省委省政府部署，抢抓机遇、真抓实干，靠前安排有关政策举措，持续推进经济恢复性增长，稳住宏观经济大盘，确保经济运行在合理区间，为吉林振兴率先实现新突破奠定坚实基础。韩俊来到省发改委投资处，详细了解全省投资和项目建设情况，强调要坚持项目为王，实行清单管理、专班推进，推动投资项目快落地、早见效。用好专项债政策，明年专项债完成使用形成的投资和实物量要大幅度增加，坚决防止资金趴账。在产业处，韩俊强调要科学编制规划，强化政策引导，推动传统产业加快升级、新兴产业加快壮大，提高汽车和重要产业本地配套率，增强产业韧性。在服务业处，韩俊实地观摩运行监测平台，强调要密切跟踪调度20个现代服务业重点工程进展，坚持问题导向，拓展服务手段，推动优惠政策直达企业。在社会处，韩俊指出，要聚焦“一老一小”，着力解决老百姓关切的急难愁盼问题。

【19沪世茂MTN001】、【19世茂01】、【20世茂06】、【20沪世茂PPN001】

上海世茂股份有限公司与上海世茂建设有限公司发行债券已连续3天发生价格异动。12月14日，媒体相继报道称世茂集团旗下子公司正与国通信托商议相关产品展期事宜，并将于15日与民生信托商议展期。当晚，上交所向世茂股份发送问询函，要求其说明将物管业务出售给关联方的交易必要性，并提醒公司自查是否存在应披露但未披露的事项，审慎评估相关债务对上市公司的影响。

【20奥创2A】

12月2日，奥园集团曾公告称，由于评级下调而触发其6.512亿美元的离岸担保贷款加速到期。12月13日，山东高速金融集团公告称，已对奥园担保的1亿美元票据行使加速到期权。值得关注的是，2022年1月，中国奥园将面临两笔美元债的集中到期兑付，债券余额合计约6.8亿美元。

数据来源： 21世纪经济报道、每日经济新闻、界面新闻、澎湃新闻、观点地产网、政府官网、企业官微、评级公司公告、上市公司公告、DM，Wind等。