简评：上周两市融资余额约为18700亿元，较前周净流入208亿元。融资盘流入力度转弱，赚钱效应下降。政策面指向内需消费，板块此起彼落。电商互联网和软件服务板块融资盘流入居前。大盘保持中枢震荡，60日均线有支撑，消费类和银行、电力板块成为短期避风港，投资者不妨适当关注。

 一 、融资盘流入力度转弱，赚钱效应下降

上周沪指周跌0.4%，本周一走平。创业板指上周跌1.4%，周一跌1.5%，两融价格指数上周跌0.4%，周一跌0.5%。上周两市日均成交金额为1.9万亿元，较前周增加13%。本周一成交金额为17000亿元。

上周两市融资余额约为18700亿元，较前周净流入208亿元，增幅为1.2%，其中沪市净流入61亿元，深市净流入148亿元。周一至周四连续净流入35亿元、137亿元、54亿元和69亿元，周五净流出86亿元。本周一估计净流出10亿元。

上周沪深A股5377只，上涨的2509只，占比47%，较前周的75%有所下降，呈涨跌互现格局。小盘股表现较好，中证2000指数上周涨2%，本周一有33%的股票上涨。

上周新股上市2家，较前周减少1家，募集金额13亿元。今年以来新股上市93家，募集金额606亿元。

上周全市场的日平均维持担保比率为276%，较前周的274%回升。本周一预估272%。

自11月25日以来，融资盘连续三周累计净流入517亿元，日均34亿元，全市场的平均维保的日均值为273%，与之相比的是10月21日至11月8日，连续四周累计净流入1911亿元，日均127亿元，全市场的平均维保的日均值为279%，明显见到最近一波上攻行情的杠杆力度较之前一波大幅下降，融资市场的谨慎气氛有所上升。

融资市场换手率特别高，过去12天累计偿还1.94万亿元，或可视为12天之前的融资盘已全部偿还，但过去12天也累计开仓了1.99万亿元，两融价格指数的12天平均线与本周一收盘价几乎相同，如果后续跌破，意味着融资盘的赚钱效应下降，融资盘流入力度将进一步降低，甚至转为流出。

二、政策面指向内需消费，板块此起彼落

上周一A股收市后，重要会议公告出台。会议提到“要加强超常规逆周期调节”，属于首次在此类级别的会议中出现，说明后续将有较高频率的政策刺激。会议将扩内需摆在了第一位，科技创新在第二位，楼市股市摆在了第三位，对A股市场的消费类板块行情是重大的利好。周四又一重要会议公告出台，但市场反应稍逊周二和周三。不过大政方针和会议精神已定调，后续只是如何落实。明年的宏观、货币和财政政策仍然值得期待。消费、地产和第三产业服务是明年的主要方向，地产回复生气，财富效应提升，消费扩大则较易实现，就业与服务就会看到起色。如果会议目标能顺利实现，则过去三年以制造业为主的周期将向以消费和地产的周期转变。相关板块会此起彼落。

二、下跌抵抗增强，短线反弹在即

上周二本栏提到：利好支持下将继续形成一个同级别的上升走势。不过由于此前已出现过一个一分钟级别上升趋势类型，本次上攻后在周五将遇一定的回调压力。 本轮自11月27日以来的上升与10月30日至11月8日上升行情是同级别，如果后续上攻后出现回落，也将是与11月11日至11月26日的调整行情同级别，不过力度应比上轮要小一些。

上周五的回调在技术上有较大可能演变为一个阶段性的调整，周期可能是两周或一个月，目标位置仍是10月中枢低位附近。上周四开始的一个一分钟线段内下跌，在本周一上午结束，但轻微反弹后又再形成一个一分钟线段内下跌行情，但下跌抵抗有所加强，有可能在周二形成一个一分钟级别的三个线段组成的中枢。较大可能在周二下午或周三展开反弹，反弹应在两到三个交易日。

三、开仓力度继续上升，小盘股活跃

上周融资买入额为8920亿元，日均值为1784亿元，较前周的日均值增加13%。融资买入额占两市成交之比为9.4%，与前周基本相同，融资买入与融资余额之比为9.7%，较前周的8.7%上升。

上周融资偿还额为8711亿元，日均值为1742亿元，较前周的日均值增加13%。

上周融资买入与偿还额合计约为17631亿元，日均值较前周的日均值增加13%，与大盘成交的13%增幅基本相同。

与前周的融资余额18492亿元比较，周换手率为95%，较前周的85%上升，换手率仍处较高水平，主要是小盘题材股保持活跃。

与两市上周成交金额8.45万亿元相比，上周的融资交易占比为18.5%，与前周基本相同。

上周融券余额约为107亿元，较前周减少3亿元. 较去年底累计减少了609亿元。

四、电商互联网和软件服务板块融资盘流入居前

上周板块融资盘净流入居前的是: 电商互联网18.8亿元、软件服务16亿元、传媒14.7亿元、地产13.3亿元、汽车11.9亿元、商业11.8亿元、通信设备11.3亿元、机械10.7亿元、酒10.6亿元、智能机器10.2亿元。

上周个股融资盘净流入居前的是: 视觉中国8.1亿元、利亚德5.2亿元、东山精密5.17亿元、兆易创新4.68亿元、永辉超市4.42亿元、泸州老窖3.72亿元、天娱数科3.66亿元、江淮汽车3.59亿元、乐鑫科技3.51亿元、中际旭创3.32亿元。

五、后市研判

大盘保持中枢震荡，60日均线有支撑，消费类和银行、电力板块成为短期避风港，投资者不妨适当关注。

                                                                                                         刘然