本报讯近日，央行发布《中国金融稳定报告（2024）》，强调将实施好适度宽松的货币政策，综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕。大力推进投资端改革，支持更多长期资金入市。同时，证监会也在积极推进新《公司法》的贯彻落实，就修改、废止部分规章、规范性文件公开征求意见，旨在提升上市公司的规范运作水平。随着2024年接近尾声，机构普遍认为，在积极有为的宏观政策支持下，2025年A股市场有望迎来新的发展机遇。

央行：实施好适度宽松的货币政策支持更多长期资金入市

近日，央行发布《中国金融稳定报告（2024）》。报告提出，稳步做好股票市场改革发展。推动股票发行注册制走深走实，加强发行上市全链条监管，评估完善相关机制安排。健全常态化退市机制，畅通多元退出渠道，完善上市公司破产重整制度。大力推进投资端改革，支持更多长期资金入市，推动保险资金长期股票投资改革试点加快落地实施。统筹开放和安全，稳步扩大资本市场制度性开放，加强开放条件下的监管能力和风险防范能力建设。

报告提到，不断提升执法能力和执法透明度。强化科技监管应用，提升全链条打击违法违规行为的敏锐度、精准度，坚持露头就打。完善证券期货违法违规线索举报奖励制度，提高举报奖励金额，切实发挥内部“吹哨人”作用。针对市场高度关注的案件，主动通报工作进展和处罚结果，及时回应市场关切，缓释市场疑虑。及时发布类案情况、执法综述，持续传导“零容忍”执法理念，强化警示震慑。

报告认为，展望未来，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变。金融系统将坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，更好统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策。实施好适度宽松的货币政策，综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。增强外汇市场韧性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理水平上的基本稳定。更好支持高质量发展重点领域和薄弱环节，做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章。健全金融稳定保障体系，强化风险源头防控和监测预警，实现风险早识别、早预警、早暴露、早处置。健全权责一致、激励约束相容的风险处置责任机制，建立科学合理的金融风险处置成本分担机制。扩大存款保险基金及其他行业保障基金、金融稳定保障基金资金积累，发挥行业保障基金市场化、法治化处置平台作用，强化存款保险专业化风险处置职能。稳妥有效防范化解重点领域金融风险，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。

落实新《公司法》 证监会发布五大调整

贯彻落实新《公司法》，12月27日证监会就修改、废止部分规章、规范性文件公开征求意见。

本次拟“打包”修改、废止的制度规则共89件，发布《上市公司章程指引（修订草案征求意见稿）》（以下简称《章程指引》）和《上市公司股东会规则（修订草案征求意见稿）》（以下简称《股东会规则》），意在规范上市公司公司章程设置，提升上市公司规范运作水平。

本次拟“打包”修改、废止的制度规则均系按照新《公司法》《实施规定》等作适应性调整，不涉及实质性修改，主要内容包括五方面。

一是结合新《公司法》和《实施规定》有关上市公司应当设审计委员会、不设监事会的规定，删除《上市公司证券发行注册管理办法》等规则中有关上市公司监事会、监事的规定。同时，在《非上市公众公司监督管理办法》《证券公司治理准则》等规则中明确，非上市公众公司、证券公司等应当依法选择审计委员会或者监事会作为内部监督机构。

二是在《上市公司治理准则》《上市公司股权激励管理办法》等规则中增加、调整公司治理相关规定，与新《公司法》做好衔接。

三是调整《上市公司收购管理办法》等规则中有关独立董事的规定，落实上市公司独立董事制度改革要求。

四是调整文字表述，包括将“股东大会”修改为“股东会”，调整引用的《公司法》条文序号等。

五是考虑到《上市公司监管指引第1号——上市公司实施重大资产重组后存在未弥补亏损情形的监管要求》和《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》与新《公司法》冲突，或者已被新的规则替代，拟予以废止。

证监会表示，为稳妥有序推进拟IPO企业、上市公司、证券基金期货经营机构等的内部监督机构调整工作，中国证监会修改形成了《上市公司章程指引(修订草案征求意见稿)》等规则，对审计委员会的职责和组成等作出细化规定，同步制定了过渡期安排，为有关主体预留一年左右的时间完成内部监督机构调整。相关规则生效后，上市公司、证券基金期货经营机构等结合自身情况，2026年1月1日前调整到位即可。

A股指数表现仍然值得期待

随着2024年接近尾声，A股市场2025年行情将如何发展，成为近期市场热议的话题。

展望明年，机构普遍认为，2025年A股盈利增速将得到修复，政策的持续支持以及赚钱效应带来的资金流入将有望进一步提升市场估值，A股指数表现仍然值得期待。

中信证券认为，自上而下分析，财政化债加码落地，地产政策落地起效，帮助地方政府与企业轻装上阵，地产将分批分区止跌回稳，撬动新一轮信用周期上行，2025年下半年，物价也有望温和回升，A股将迎来新一轮盈利上行周期的起点。个人投资者和机构投资者资金接力入场将是行情的主驱动，ETF将成为重要的配置工具，市场风格主导将由个人投资者逐步切换至机构投资者。

中信建投的观点称，流动性宽松是市场共识，政策支持下A股市场生态环境改善，为A股带来新的机遇。中信建投预计财政有望进一步发力，除了化债以外，中央赤字率提升、房地产收储、“两重”“两新”、民生福利等都有望成为财政发力重点方向。收入分配制度改革需要继续深化。国内金融周期、信用周期有望迎来拐点，开启上行周期。产能周期也即将在2025年见底。

“在积极有为的宏观政策发力下，2025年宏观经济形势预计整体向好。国内股市在经历了9月底以来的大幅反弹后也并未被高估，整体看好。”博时基金多元资产管理一部总经理兼多元资产管理一部投资总监郑铮表示，从基本面角度看，本轮企业ROE下行区间已超过12个季度，中央经济工作会议提出实施更加积极有为的宏观政策，有望带动企业盈利拐点向上。估值角度，当前A股无论从全球估值比较，还是股票市值与债券、货币、GDP比较，均具备较大的提升空间。