2024年12月30日，港交所在一天内迎来了三只新股上市——讯飞医疗科技、健康之路和英诺赛科。

其中，健康之路在上市首日暴涨36.67%，市值超过93亿港元。

相比于A股新股市场，2024年的港股市场迎来暖春——IPO市场明显复苏，港股募资额重返全球主要市场前五行列。

Wind数据显示，截至12月30日，2024年香港IPO市场合计有70家企业上市，募资总额已经达到878.02亿港元，同比去年增长87.80%。

随着香港证监会、港交所持续推进上市机制、股票流动性等改革，港股市场交易日趋活跃，改革效果持续显现。

2024年，港交所不仅迎来了三家根据新规第十八C章上市的特专科技公司、三家在GEM改革后上市的公司，还出现了首宗特殊目的收购公司并购交易（De-SPAC）。

百亿级IPO重现

港股IPO市场回暖主要由数宗大型新股上市项目带动。2024年，港股市场合计14只新股首发募资额超过10亿港元，其中4家企业募资额超过50亿港元，而2023年只有珍酒李渡一家企业募资额超过50亿港元。

继2022年9月中航创新后，时隔两年，港股百亿级IPO重现——美的集团以356.67亿港元登鼎2024年港股IPO募资王，以一己之力为港股IPO市场贡献超四成的募资额。此外，地平线-W、顺丰控股、华润饮料的总募资额分别达到60.87亿港元、58.31亿港元和57.73亿港元，成为年内IPO募资的第二梯队力量。

梳理上市案例可发现，受益于政策端的支持，A股上市公司二次上市，以及从A股转道的拟IPO企业，为港股IPO繁荣市场贡献了重要力量。

截至目前，港股市场已有超过150只“A+H”股，除了上文提到的顺丰控股、美的集团外，龙蟠科技也成功完成了H股上市。

在A股IPO市场节奏调整的当下，大量拟IPO企业转道港股。今年在港股成功上市的企业中，毛戈平、华昊中天医药、太美医疗等均冲刺A股未果。

近年来，为了提升香港作为上市目的地的吸引力，港交所进行了一系列改革，包括降低特专科技公司上市的市值门槛，优化SPAC并购交易规则，加快合格A股公司审批流程等，吸引了众多科技企业赴港上市。

2024年6月13日，晶泰科技作为港股18C规则下首个上市的特专科技公司成功登陆港股，并成为内地AI制药第一股；8月8日，头顶“自动驾驶”及“芯片”两大光环的黑芝麻智能，也成为通过18C规则上市的公司；12月23日，越疆作为第三家18C特专科技公司在港股上市。

此外，De-SPAC领域也实现了突破。10月30日，东南亚电商代运营公司Synagistics在香港联交所以De-SPAC方式上市，成为香港2022年设立SPAC(特殊目的收购公司)上市机制以来的首个并购交易案例。

安永审计服务合伙人李康表示：“多重因素支持港股IPO活动热度回升。一方面，港股市场的流动性增强，市场情绪改善。美联储降息以及港交所在提升市场效率和流动性方面作出一系列改革，包括优化上市审核机制、批准实施恶劣天气交易等措施。此外，中国内地和香港交易所发布多项支持性政策，科技公司特别是内地科技公司赴港上市意愿提升。”

近四成新股首日破发

不过，在港股上市的企业，也遭遇到了市场的挑战。与去年相比，今年港股IPO市场的破发率暂未出现明显改善。

21世纪经济报道记者梳理Wind数据发现，在70家上市新股中，上市首日出现破发的共有25家，占比接近四成。

其中，七牛智能、多点数智上市首日分别大跌56.73%、54.32%，跌幅最深。此外，中赣通信、方舟健客等5只新股首日破发率也超过了30%。

2023年上市的70家新股，首日收盘价格跌破发行价的个股数量为23家，占比为32.85%。

截至2024年12月30日，本年新股中，共有37只跌破首发价格，占比为53%。而2023年上市新股中，到2023年末跌破首发价格的共有30家，占比约为42.8%。

92家企业备案登记

尽管破发风险较高，依然没有挡住企业赴港上市的热情。

证监会官网显示，截至2024年12月26日，合计有125家境内企业正在进行境外发行证券和上市备案，其中92家企业的拟上市地点为香港联交所。截至12月30日，港交所聆讯信息中，4家企业已通过聆讯但尚未发行，70家企业聆讯申请正在处理中。

2024年12月以来，还有多家A股上市公司公告拟申请在港股二次上市，包括江波龙、、恒瑞医药、海天味业、均胜电子、三花智控、迈威生物-U等。

值得一提的是，港交所的改革还在持续，有望吸引更多大市值企业、特专科技企业赴港上市。

2024年12月19日，港交所刊发有关优化首次公开招股市场定价及公开市场规定的建议的咨询文件，对拟以A+H股形式赴香港的上市公司，建议降低在港上市H股最低门槛。

港交所建议，降低A+H股发行人须于香港上市的最低H股数门槛至发售股份须占该等A+H股发行人同一类别已发行股份（不包括库存股份）总数至少10%；或相关H股于上市时有至少为30亿港元的预期市值，并由公众人士持有。

这一举措将为A+H股发行人提供弹性，同时确保在香港上市的股份数目足以吸引足够的投资者兴趣及达到足够的公众持股量。

行业人士预判，随着港交所一系列改革措施落地，中国证监会鼓励内地龙头企业来港上市以及中国内地计划实行适度的宽松货币政策继续推动IPO趋势等，2025年，港交所有望持续迎来大规模企业上市。

沙利文大中华区合伙人兼董事总经理陆景认为，未来随着全球经济的复苏和科技的持续发展，香港IPO市场有望继续保持增长态势。港交所计划实施进一步的改革举措，包括使现货市场系统在技术上兼容“T+1”结算周期，以及优化《企业管治守则》及上市规则等，这将进一步提升市场的吸引力和竞争力。预计2025年港股IPO市场将持续展现强劲活力，有望重返全球新股市场TOP3，并创造超过1000亿港元的募资规模。

德勤中国华南区主管合伙人欧振兴则估算，2025年港交所将实现80只新股发行上市；融资1300亿至1500亿港元，按年大约增长71%。