21世纪经济报道记者 缴翼飞 北京报道

1月27日，国家统计局发布最新数据，1月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.1%，比上月下降1.0个百分点，制造业景气水平在三个月后重新跌入50%荣枯线之下。

从13个分项指数来看，同上月相比，购进价格指数、出厂价格指数和生产经营活动预期指数上升，指数升幅在0.7至2个百分点之间；从业人员指数持平；生产指数、新订单指数、新出口订单指数、积压订单指数、产成品库存指数、采购量指数、进口指数、原材料库存指数和供应商配送时间指数下降，指数降幅在0.3至2.3个百分点之间。

在这其中，最为明显的就是供需指数双双回落。1月份，生产指数为49.8%，比上月下降2.3个百分点，新订单指数为49.2%，比上月下降1.8个百分点。

中国物流信息中心分析师文韬指出，企业接单回落，主要是受季节性因素影响。一方面，由于2025年春节在1月，大量消费品贸易商提前备货，订单在2024年11-12月已经大量释放，到2025年1月时有所放缓，消费品制造业新订单指数降至收缩区间，降幅超过4个百分点；另一方面，随着春节临近，加上大部分地区气温较低，室外施工活动放缓，而且春节通常也是化石能源和金属冶炼行业的淡季，因此1月基础原材料和装备设备的市场需求也有一定波动。此外，由于欧美节日消费旺季已过，制造业出口也相应有所放缓，新出口订单指数为46.4%，较上月下降1.9个百分点，主要是消费品和电子产品出口放缓。

根据中国物流与采购联合会数据，1月反映需求不足的企业占比超过60%。另外，今年春节前物价走势偏弱，也显示市场需求不足现象比较明显。

东方金诚首席宏观经济分析师王青告诉21世纪经济报道，由于去年底各地各部门稳增长措施大幅加码，包括提前下达2025年1000亿元中央预算内投资计划和1000亿元“两重”建设项目清单，并要求在2024年四季度形成实物工作量，以及政策面加力支持“两新”等，会造成上月基数偏高，进而压低2025年1月制造业PMI指数。这可能是今年1月制造业PMI指数下行幅度超过季节性的一个原因。

中国物流与采购联合会特约分析师张立群认为，制造业PMI指数重新跌入收缩区间，表明经济回升态势尚不稳定。当前政策引导的预期向好与市场引导的需求收缩正在激烈角力态势，要全力以赴抓紧、抓实逆周期宏观调控的各项工作，特别要尽快加强、加大政府公共产品投资对企业订单的有效带动作用，持续引导需求回暖，企业信心提升，促进企业生产经营活动持续活跃，经济增速持续回升。 

对于后续走势，王青表示，2月制造业PMI指数大概率会继续处于收缩区间。一方面，春节长假主要落在2月，还会对生产端形成较大影响；另一方面，当前宏观经济运行中存在的有效需求不足、房地产市场活跃度下降等现象还会进一步显现。不过，在美国新政府加征关税措施落地之前，“抢出口”效应仍在，将继续对国内制造业景气度带来拉动效应。预计一季度末前后稳增长政策力度有望加大，包括降息降准在内的逆周期调节政策工具将全面发力。

文韬表示，2024年我国持续加大逆周期调节力度，政策效果不断显现，企业和民众获得感较强。2025年是“十四五”规划的收官之年，政策仍有进一步发力空间，为宏观经济注入更强动力。企业对后市预期也较为乐观，生产经营活动预期指数为55.3%，较上月上升2个百分点，而且四大行业、不同规模企业的预期指数都有所上升，表明当前企业预期普遍乐观。预计一季度，随着春节过后各地集中复工复产，“两重”“两新”等一揽子政策持续推进，中央经济工作会议部署任务逐步落实，制造业将稳定向好运行。