21世纪经济报道记者 孙燕、邓浩 上海报道

当地时间3月17日至21日，英伟达GTC2025在美国加州圣何塞举行。本次GTC大会上，英伟达发布了Blackwell Ultra系列芯片。

英伟达称，Blackwell Ultra在训练和测试时间缩放推理（Test-Time Scaling Inference）方面实现了突破，将开启AI推理新时代。

当地时间3月18日，英伟达创始人兼CEO黄仁勋发表了演讲。他提及，AI计算相关的基础设施增长正处于转折点：2024年美国前四大云厂商采购130万颗Hopper架构芯片，2025年已购买了360万颗Blackwell架构芯片。预计2028年智算中心资本支出规模将超过1万亿美元。

受此消息影响，在A股三大指数集体下跌的3月19日，A股算力概念股局部反弹。截至3月19日收盘，数据港（603881.SH）涨超6%，首都在线（300846.SZ）、光云科技（688365.SH）等涨超3%。

国盛证券研究指出，AI快速发展推动算力需求暴涨。互联网及其他企业如果需要抢占先发优势，需要领先于竞争对手搭建更大、效率更高的超算集群；同时，AI大模型的技术平权将降低AI门槛及成本，更多企业将有集成先进的AI方案进行降本增效的能力和机会。在此背景下，国内算力产业可能迎来新机遇：算力需求激增导致的供给失衡将导致部分稀缺资源涨价，相关头部企业将提升议价能力，市场将由价格弹性驱动。

AI基建爆发或在转折点

国信证券指出，在算力需求暴涨、数据和模型资源稀缺、AI 技术广泛落地背景下，智算中心成为地区AI智能新基建。

顶层设计方面，继2024年政府工作报告明确“适度超前建设数字基础设施，加快形成全国一体化算力体系，培育算力产业生态”后，2025年政府工作报告提出，优化全国算力资源布局，打造具有国际竞争力的数字产业集群。

企业方面，依据灼识咨询最新发布的《中国算力中心行业白皮书》，互联网巨头及超大规模云服务提供商为抢占AI市场份额，正不断扩充超大规模、高性能的算力中心。

各AI大厂的资本开支是投资预判的前瞻性指标。2月24日，阿里巴巴集团宣布，未来三年，阿里将投入超过3800亿元，用于建设云和AI硬件基础设施，总额超过去10年总和。

另据浙商证券测算，2025年字节跳动资本开支有望达到1600亿元，旨在打造自主可控的大规模数据中心集群，其中约900亿元将用于AI算力的采购，700亿元用于IDC基建以及网络设备如光模块、交换机。

运营商也加快了投资步伐。中国联通在2024年年度报告中预计，2025年固定资产投资在550亿元左右，其中算力投资增长28%。

CIC灼识咨询总监林莉对记者表示，AI基础设施的“超线性增长”， AI从工具向生产力的质变，算力需求不再遵循摩尔定律的线性增长，而是随模型复杂度与场景扩展呈指数级爆发。

在其看来，这一趋势将重塑全球科技产业链，从芯片设计、数据中心运营到终端应用，每个环节都需重新定义价值分配。尽管存在短期波动，但AI基础设施的长期增长逻辑清晰，其核心驱动力——人类对智能的无限追求——将持续推动这一进程。

算力租赁有望率先受益

算力供给失衡之下，部分需求有望通过“以租代买”形式完成。

3月18日晚间，智微智能（001339.SZ）公告表示，该公司拟向多家供应商采购服务器，并签署相关采购合同，采购合同总金额预计不超过30亿元。该公司购买服务器主要用于公司算力相关业务。

值得注意的是，3月以来，资本市场接连出现巨额算力租赁订单。继海南华铁（603300.SH）、蓝耘科技（871169.NQ）先后披露了两份37亿元左右的算力租赁大单，协创数据（300857.SZ）也拟向多家供应商采购服务器，总金额预计不超过30亿元。

算力租赁是当前主流服务模式之一。根据《中国智算中心产业发展白皮书》，在投入使用的智算算力中，用于租赁的部分占比约35%，自用占比约65%。

光大证券认为，算力租赁业务的发展驱动，一方面是由于短期内智算资源供给能力不足，特别是以GPU为代表的AI芯片的紧缺；另一方面是自建智算中心投资规模大、运维能力要求较高，算力使用综合成本高。

国盛证券进一步指出，算力租赁使企业无需搭建大规模计算集群即可进行AI布局，从而降低中小企业、高校等机构集成AI方案的成本和门槛。因此算力租赁有望受益于AI浪潮，需求大幅起量，相关企业或获得更高的议价能力。

此外，林莉对记者分析称，互联网大厂、云厂商等头部企业为了满足自身 AI 业务的发展，不断扩充算力中心，对服务器的采购量持续增加。例如，字节跳动、阿里巴巴、腾讯、百度等企业都在加大资本开支用于服务器等硬件设备的购置，以提升算力储备。

林莉表示，“与之相对应的是第三方算力中心服务商，承接80%以上的智算算力，例如刚刚发布四季度财报的世纪互联，基准抓取了AI增长引擎，进行前瞻布局，基地业务同比增长125%以上。”

环京算力或供不应求

实际上，去年以来，各地都在加快算力中心建设。

比如《北京市算力基础设施建设实施方案（2024—2027年）》提出，北京将改变智算建设“小、散”局面，集中建设一批智算单一大集群。《上海市智能算力基础设施高质量发展 “算力浦江”智算行动实施方案（2024-2025年）》则规划到2025年，上海智能算力规模超过30EFlops（FP16），占比达到总算力的50%以上。算力网络节点间单向网络时延控制在1毫秒以内。

灼识咨询《中国算力中心行业白皮书》显示，截至2024年末，全国第三方算力中心定制批发市场需求总量达8.5GW，供给总量为12.3GW，整体上架率为69%。从区域分布来看，环京（含内蒙古）在全国供需总量中均占50%左右，剩余分别为长三角地区、粤港澳地区与西南及其他地区。

前述白皮书称，环京地区作为全国一体化算力网络国家枢纽的重要节点，算力规模领先全国，行业主要供需方均将核心资源布局于此，第三方算力中心定制批发业务持续走高，有望在2025年率先实现供不应求。

而长三角地区虽然受生成式AI影响，未来对第三方算力中心定制批发业务模式下的算力中心资源需求复苏，但因前期供给端超前布局，需要一定的消耗周期，未来增速将逐步放缓，整体供需格局趋于平衡。

林莉表示，“环京地区产业基础雄厚，以河北为例，其算力产业起步早。2009 年，廊坊就抢抓北京大数据产业溢出机遇，先期规划大数据产业园，吸引了一批企业汇聚，占据了京津冀大数据产业的发展高地。经过多年发展，环京地区已经形成了较为完善的算力产业链，涵盖了数据中心建设、服务器制造、运维服务等多个环节，产业集聚效应明显，有利于提高上架率。”