2025开年以来，股票型基金实现开门红。投资快报记者从基金通数据中发现，年初至2月20日，全市场2700只股票型基金中，约2050只股基实现正收益，占比近八成。有机构认为，这轮股市的上行由DeepSeek、宇树机器人等中国公司的科技突围牵头带动，港股基金成为全市场最有赚钱效应的基金。据Wind统计，在过去的一个月里（1月14日至2月20日），香港恒生科技指数暴涨超34.62%，远超同期纳斯达克100指数的4.58%，在全球各大宽基指数中脱颖而出。成分股阿里巴巴更是狂飙58.90%，小米集团紧随其后大涨50.76%，中国科技资产，正以前所未有的速度得到市场重估。

港股七巨头近一个月市场表现

数据来源：WIND

回顾2021至2022年间，尽管基金行业曾提出"跨过香江争夺定价权"的战略构想，但这一雄心勃勃的宣言最终未能兑现。彼时重仓港股通的基金产品普遍录得行业最低收益率，相关基金经理在后续两年谈及该阶段时仍难掩懊悔。然而当前市场格局已发生显著变化——通过分析年内收益领先的基金产品可见，港股资产配置已成为其超额收益的重要来源。值得注意的是，恒生科技指数更以超过10个百分点的优势领先于内地主要宽基指数。据基金通统计数据显示，嘉实前沿科技A基金在春节后呈现快速上涨态势，截至2月19日其年内收益率已达29.10%，在同类产品中名列前茅。这一次，港股真的会帮助基金经理们打一场漂亮的“翻身仗”吗？

嘉实前沿科技A阶段性回报

数据来源：WIND

根据基金的投资理念：“投资于前沿科技企业中具有长期稳定成长性的上市公司”，在中国，长期稳定成长的科技公司几乎都集中在港股。不出意料的是，根据基金最新一期定期报告披露的重仓股，嘉实前沿科技A投资了6成以上的港股仓位，港股科技七巨头中，基金经理就囊括了四大科技公司：小米集团、中芯国际、腾讯控股、美团-W。而在上一报告期，基金经理还在重仓港股医药股，为何能如此精准踏中了港股科技行情的主升浪？投资快报记者将为投资者们继续剖析。

基金十大重仓股

数据来源：WIND

老生常谈，基金经理的持仓，最能说明其投资风格。根据公开资料，在短短半年内，嘉实前沿科技A的基金经理进行了影响产品净值的重大调仓。投资快报记者深挖发现，美团在2024年第三季度为嘉实前沿科技的第一大重仓股，占基金净值比重高达9.94%。在第四季度，基金突然大幅减持美团，相对第三季度减持比例高达-45.74%。2024年Q4至今，美团股价自高点已下跌20.85%，成为市场反弹中，一众科技龙头股中走势垫底的公司。若没有大幅度减持美团，势必大幅度拖累产品净值，基金经理果断杀伐，将持仓聚焦于端侧AI大厂小米。

美团-W市场行情图

数据来源：同花顺

同样，在2024年四季度，基金也大幅减持了腾讯控股，腾讯同期跌6.21%，对于大幅减持包括腾讯在内的部分互联网公司，基金经理在年报中做出如下解释：“对于港股此前一直持有较多的互联网有所减仓。互联网毋庸置疑会受益于内需的复苏，但鉴于过去两年企业恢复正常化经营及估值完成较大修复，板块更大概率以结构性机会为主，我们对持仓做了一定调整聚焦。”

除了投对了港股科技公司之外，基金经理的选择并不只限于互联网公司。想必各位投资者已经察觉到，嘉实前沿科技A十大重仓里面，有一家相对来说不那么起眼的公司，即Q4新进入重仓股的永辉超市。作为一只聚焦科技类股票的基金，把一只传统零售行业的公司买成了第八大重仓股，不禁让人深思基金经理背后的思考逻辑。针对永辉超市，基金经理在年报中也做出了相应的解释：“从2023年至今，以盒马、胖东来为代表的本土新零售企业逐渐跑出，这背后反应的共性是企业把竞争力扎在如何满足消费者对优质商品的需求上，因此未来能满足新一代消费者需求的公司有机会跑出”。

简单翻译下这段话，基金经理的意思是，目前新一代消费者需要超市提供高质量产品，这是个蓝海市场，针对这个蓝海市场，以盒马、胖东来、永辉超市为代表的本土零售公司先人一步开始改革，目前能成功改革的公司并不多，因此可能出现业绩爆发。旧瓶装新酒，不光科技行业，只要有业绩预期，老行业也能讲出新故事。虽然业绩暂时还没跑出来，但上述逻辑已经先声夺人，获得市场认可，成为基金业绩贡献的主要因子之一。嘉实前沿科技A能否持续创造回报？基金通栏目将持续观察。

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