上周A股

过去一周（2月24日—2月28日），A股三大指数集体下跌。截至2月28日收盘，上证指数报3320.90点，周跌1.72%；深成指报10611.24点，周跌3.46%；创业板指报2170.39点，周跌4.87%。

具体来看，32%左右的个股周内实现上涨，113股周涨超15%，81股周跌超15%。按照申万一级行业分类，钢铁、房地产、食品饮料、建筑材料等板块涨幅居前；通信、传媒、计算机、电子等行业跌幅居前。

周五外盘

纽约股市三大股指2月28日上涨。截至2月28日收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨601.41点，收于43840.91点，涨幅为1.39%；标准普尔500种股票指数上涨92.93点，收于5954.5点，涨幅为1.59%；纳斯达克综合指数上涨302.86点，收于18847.28点，涨幅为1.63%。

欧洲三大股指2月28日全线上涨。截至2月28日收盘，英国富时100指数2月28日报收于8809.74点，较前一交易日上涨53.53点，涨幅为0.61%。法国巴黎股市CAC40指数报收于8111.63点，较前一交易日上涨9.11点，涨幅为0.11%；德国法兰克福股市DAX指数报收于22551.43点，较前一交易日上涨0.54点，涨幅为0.002%。

国际油价2月28日全线走低。截至2月28日收盘，国际油价全线走低，美油4月合约跌0.57%报69.95美元/桶，周跌0.64%，月跌3.56%；布油5月合约跌0.71%报73.05美元/桶，周跌1.35%，月跌3.46%。

重磅资讯

①全国政协会议议程公布

据新华社，3月1日召开的中国人民政治协商会议第十四届全国委员会常务委员会第十次会议决定：中国人民政治协商会议第十四届全国委员会第三次会议于2025年3月4日在北京召开。建议会议的主要议程是：听取和审议中国人民政治协商会议全国委员会常务委员会工作报告和全国政协十四届二次会议以来提案工作情况的报告；列席中华人民共和国第十四届全国人民代表大会第三次会议，听取并讨论政府工作报告及其他有关报告。

②十四届全国人大三次会议新闻发布会将于3月4日12时举行

据央视新闻，十四届全国人大三次会议将于2025年3月4日（星期二）12时在人民大会堂新闻发布厅举行新闻发布会，由大会发言人就大会议程和人大工作相关问题回答中外记者提问。

③国家统计局：2月制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升1.1个百分点

国家统计局数据显示，2月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升1.1个百分点，制造业景气水平明显回升。从企业规模看，大型企业PMI为52.5%，比上月上升2.6个百分点，高于临界点；中、小型企业PMI分别为49.2%和46.3%，比上月下降0.3和0.2个百分点，均低于临界点。

④央行等五部门联合召开座谈会，支持民营企业通过资本市场发展壮大

据央行网站，中国人民银行、全国工商联、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局2月28日联合召开金融支持民营企业高质量发展座谈会。座谈会上，依文集团、吉利控股、商汤科技、圆通速递、伊利集团等5家民营企业及全联并购公会负责人介绍了企业经营情况并提出意见建议。工商银行、人保集团、中信证券、国担基金等4家金融机构及上海证券交易所负责人作经验交流。会议要求，要实施好适度宽松的货币政策，发挥好结构性货币政策工具作用，强化监管引领，引导金融机构“一视同仁”对待各类所有制企业，增加对民营和小微企业信贷投放。执行好金融支持民营经济25条举措，健全民营中小企业增信制度，加快出台规范供应链金融业务政策文件。强化债券市场制度建设和产品创新，持续发挥“第二支箭”的撬动引领作用。抓好“科创板八条”“服务现代化产业体系十六条”“并购六条”等政策落实落地，支持民营企业通过资本市场发展壮大。金融机构要强化金融服务能力建设，进一步畅通民营企业股、债、贷等多元化融资渠道，加大各类金融资源要素投入，将民营企业金融服务做实、做深、做精。

⑤DeepSeek首次披露理论利润率达545%，机构看好AI下游应用场景加速落地

据第一财经，3月1日，DeepSeek于知乎开设官方账号，发布《DeepSeek-V3/R1推理系统概览》技术文章，首次公布模型推理系统优化细节，并披露成本利润率关键信息。文章率先披露了DeepSeek的理论成本和利润率等关键信息。“假定GPU租赁成本为2美金/小时，总成本为$87,072/天。……如果所有tokens全部按照DeepSeekR1的定价计算，理论上一天的总收入为$562,027，成本利润率545%。”

中信建投表示，DeepSeek公开成本利润率，标志着模型厂商的盈利模式已实现闭环，或将推动模型带动模型产业环节进一步繁荣。模型环节成本向下、能力向上均具有较大空间，有望推动下游应用AI需求加速释放，进一步打开市场向上空间。从行业需求来看，主要包括模型私有化部署、行业垂类模型打造、数据治理以及应用AI化等；从应用场景看，政务、金融以及医疗等行业能动性强、场景丰富，有望率先实现商业化落地。电力与教育行业市场需求与发展潜力广阔客观。

⑥世界移动通信大会将举行

据证券时报，世界移动通信大会(简称MWC)将于3月3日至3月6日在西班牙巴塞罗那正式召开。大会将围绕5G演进、人工智能与通信融合、物联网创新应用、网络安全以及可持续发展等热门话题展开讨论与交流。

国信证券表示，2025年世界移动通信大会即将召开，华为、中兴等将发布5G-A创新成果。5G-A与AI融合，能够加速推动智能家居、自动驾驶、具身机器人、无人机物流等终端应用加速落地。

机构点睛

• 中原证券：当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.33倍、39.58倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来市场有望呈现科技领涨、红利防御的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注消费、采掘、小金属以及工程建设等行业的投资机会。
• 中信建投：2023年全球智能手机市场跌幅收窄，2024年有望实现反弹，AI大模型与智能手机结合有望驱动新一轮换机周期，引领行业发展趋势：大模型驱动智能化升级，云端混合将是一段时间内的主流解决方案；大模型轻量化与硬件升级支撑本地运行更强大AI大模型；AI赋能操作系统内核，个人智慧助理式操作系统成为趋势；“堆叠硬件”竞争局限有望被打破，大模型能力决定红利分配，手机厂商具有重要话语权；具有高算力与本地部署大模型的AI手机销量有望快速增长，并推动智能手机价值量提升。

焦点公告

• 天元宠物：筹划购买淘通科技控股权股票明起停牌
• 3连板恒为科技：公司昇腾DeepSeek一体机尚处于市场推广阶段，尚未形成销售订单
• 长江证券：董事长金才玖因工作调整辞职
• 中鼎股份：子公司与埃夫特签署战略合作协议
• 赛意信息：目前制造业对AI工具链的需求非常旺盛
• 千里科技：拟与吉利、路特斯等签订《车BU投资框架协议》
• 大金重工：首个自主运输海外海工项目全部单桩产品到港交付完毕
• 溢多利：拟2.3亿元投建溢多利科创园建设项目

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