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专业深刻   麻辣点评 

《程大爷论市》

本期对话：主持人 梁欣  x  嘉宾 程大爷

一、【提纲】

1、特朗普对等关税闹剧，全球金融市场剧烈动荡，外部的不确定会继续扰动中国资产吗？

2、美国CPI超预期下行，美联储降息预期升温，对中国央行政策会有什么影响？

3、美元指数创三年新低，首次跌破100点关口。离岸人民币兑美元汇率戏剧性的变化，先是大幅贬值破2007年以来最低点，到达7.43，然后再反向升值破7.3，如何看待汇率市场的波动对资本市场的影响？

4、中国版平准基金高调“秀肌肉”，这次调整是否已经砸出了全年重要底部？

以下为试听版文字整理：

特朗普对等关税等不确定因素会继续扰动中国资产吗？主持人：特朗普对等关税闹剧，全球金融市场剧烈动荡，外部的不确定会继续扰动中国资产吗？程大爷：回顾我们在清明假期节目中的预判，所有阐述的观点基本都得到了验证。首先，利空巨大的黑天鹅事件远超预期。小摩针对对等关税制定了低于预期、符合预期和远超预期三个预案，而实际情况属于远超预期，市场反应极为剧烈。当这种超预期的黑天鹅事件落地时，会引发巨大的市场恐慌。对普通投资者而言，恐慌感强烈，但对有经验的投资者来说，这可能意味着重大机会。尘埃落定前局势不明，需要思考如何更安全高效地判断接下来是风险还是机遇。我们当时分析，部分情况可能是风险，但也不排除机遇夹杂其中。正如巴菲特所说，天上掉馅饼时要用盆子去接，这是我们当时表达的观点。这一事件对中国资产以及全球金融市场产生了巨大扰动。无论是商品、黄金、贵金属、原油、外汇市场，还是美股、欧股、亚洲市场、港股、A 股都受到了重大影响。不过，A 股市场和港股市场在经历一两天的大幅波动后迅速稳定下来，这或许出乎很多人意料，但我们认为这是顺理成章的。关税事件对市场造成波动，从 A 股自身的技术面角度，也呈现出一些值得关注的变化。从 A 股市场来看，指数再次回到 3000 点。从技术面分析，存在不同性质的缺口。首先是 9・24 以来 3087 - 3153 点的中继缺口，此前很多投资者关心其是否会回补，我的观点是有可能。而这次市场砸出一个坑，最低到 3040 点，彻底回补了这个中继缺口。其次是 3000 - 3017 点的缺口，我个人认为大概率不会回补，因为这是一个突破性缺口，在技术分析中，突破性缺口一般不会被回补。9・24 以来的消耗性缺口（10 月 8 日缺口）很快被回补，而这个中继缺口拖了半年最终也被回补。对我而言，这个中继缺口一直是个隐患，回补后我认为市场可以轻装上阵，朝着慢牛方向重新出发。同时，政府在市场中的态度也发生了重大转变，前所未有的坚定。几十年来，我们从未见过如此高调展示平准基金的操作。了解了 A 股的情况后，港股市场同样有其独特的表现和投资机会。我们精准预测了恒生指数高点，并在相应高点给出止盈提示，同时建议关注恒生指数跌到 21000 点左右或更低时的买入机会，因为这是这波上涨回调的 0.618 黄金分割位。但实际这一波直接跌到了 19260 点，这意味着优质资产打折力度更大。按照巴菲特的理念，好东西打折更多时应买入更多。即便在跌破 20000 点时买入，后续反弹很快到 21000 点左右，也是一个不错的抄底点位。对于恒生科技 ETF、创新药 ETF 等优质标的，我们多次提及。若投资者在恒生指数 24600 点之上、恒生科技 6000 点之上止盈，如今便有机会以较好价格抄回。面对这种情况，我们在 4 月 6 日节目中给出应对策略。我们认为关税闹剧可能还未结束，但后续其对市场扰动的边际效应会逐渐递减。凡是能预料到、有心理准备的利空，都不会造成太大冲击。真正的利空是那些未预期到的，而关税远超预期这一重大利空已经发生，后续即便有变化，对中国资产（港股和 A 股）的影响也有限。投资者不要被外部不确定性过度干扰，最重要的利空已经兑现，后续可能的利空只是在原有基础上的微调，不会对中国市场造成更大干扰。在 4 月 6 日节目中，我们清晰提醒投资者，重点关注港股，尤其是恒生科技和创新药。如果投资港股个股，应瞄准评级较低、泡沫化程度不高的优质标的，在下跌过程中将资金分成若干份逐步买入。市场难以精准预测，因此不应过度追求完美，追求相对高位卖出、相对低位买入，就能把握投资节奏，既不错过卖出机会，也不错过买入时机。若投资者在周一周二周三没有果断抄底，周四周五可能会比较被动，因为恒生科技和港股创新药从低位已经反弹 10%，此时买入可能面临短线被套风险。但如果前期买入成本足够低，即便市场调整，仍可能处于浮盈状态，持有体验会更好。只要做好资金管理和风险控制，不融资不放杠杆，就无需过度担忧。一直关注我们节目和课程的投资者，此时应能保持冷静和坚定。我个人欢迎大跌，因为若没有这样的大跌机会，就很难买到价格合适的优质筹码，但前提是在高位果断止盈，手中持有现金，才能在下跌时有资金买入。这一波市场快速下跌，就像商品大幅打折，之前在高价卖出，现在低价买入，收益可观。这就是关于这一波全球金融市场剧烈波动下，投资者应如何应对的问题。若应对得当，本周不仅不会难过，反而会因抓住机会而感到开心。

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[风险揭示] 节目中所述内容仅供交流参考，不作为投资者买入或卖出操作及其他投资建议，投资者应自主做出投资决策并自行承担投资风险。市场有风险，投资需谨慎。（程峰证券执业编号：S0570611100178）

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-主持人-

梁欣，股市广播新锐主持人，风格清新具亲和力，擅长财经访谈，现主持交易日《股动全城》，周末《程大爷论市》等栏目。-嘉宾-程大爷，人气财经专栏评论家，每周末这个时间，我们将陪同大家，暂时抛开股票的涨跌，来聊一聊财经热点，说一说投资之道。-栏目播出时间-

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