国际金价持续走强，目前COMEX黄金已突破3400美元。4月22日早盘，黄金相关ETF表现分化，黄金商品类ETF全线上涨，黄金股ETF悉数走弱。

截至发稿，黄金ETF华夏（518850）涨超2%，今年以来涨幅超33%，黄金ETF华夏（518850）配有场外联接基金（A：021074，C：021075）。

黄金股ETF(159562)跌2.77%，持仓股六福集团涨超9%，山东黄金涨超8%，潮宏基、招金矿业、中国黄金国际、紫金矿业等股纷纷走强，早盘持续小幅溢价，年内（截至4月21日）涨幅超42%。

天风证券指出，黄金股和黄金价格历史趋势趋同，但弹性更高。本轮黄金上涨周期开始，黄金股票的弹性约为黄金价格的2.23倍。黄金股和黄金价格走势基本一致，这与历史上的趋势拟合基本吻合。我们认为黄金企业利润释放时间滞后于商品表现，因此权益市场与商品市场的表现存在阶段性背离。但随着黄金价格的延续上涨，黄金股资产负债表修复后利润释放将更加顺畅。

长江证券分析指出，关税扰动之前，权益市场普遍以复苏预期看资源，虽金价强势，但左侧交易聚焦以铜、铝为核心顺周期资源，而黄金股估值下杀至过去两轮周期底部。但关税冲突致使衰退预期强化，降息概率再度提升，远期不确定性致使复苏交易延后，资金从铜铝或撤出回归贵金属。虽然经历两周强修复，黄金股纷纷创历史新高带来阶段性获利兑现，但衰退驱动未变，且黄金股估值仍处大周期低位，建议逢回调延续增配。

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